2025/09/22 14:39:34文／資深記者 李錦奇
台股今天盤中又改寫歷史新高2萬5887點，收盤仍大漲302點，收在2萬5880點，同樣是收盤歷史新高。展望後市，國泰投信認為，指數還有機會創高，但本益比來到18倍，也是近十年的平均高緣，建議採取逢低佈局策略，並持續聚焦AI類股。
國泰投信量化投資部協理、國泰永續高股息ETF（00878）經理人游日傑指出，觀察往年9-10月台股報酬率通常比較溫吞，10月開始上漲機率變高，接下來除了1月比較震盪，行情持續到隔年7月都是上漲機率與報酬率較佳的月份，建議可把握這2個月時間，逢低佈局。（如下圖，記者李錦奇攝影）
游日傑表示，台灣加權總報酬指數自2019至2025年8月底，受惠於5G、雲端與生成式AI題材發展，平均年化報酬率18.5%，預期台股至2026年之企業年獲利可望成長11%，本益比有機會達到約18倍，可依此進行投資評估。
根據歷史經驗，過往8次景氣循環，在美國聯準會暫停降息達6個月以上期間，後續再重啟降息，股市往後12個月報酬率中位數呈現正報酬，且在經濟未陷入衰退時股市皆呈現走高，因此若逢震盪，建議投資人可採逢低布局策略，並持續聚焦AI類股。
在ETF配置方面，游日傑建議採核心與衛星配置策略，「核心資產」可選擇國泰台灣領袖50（00922）與國泰投資級公司債（00725B），兩檔皆為10月除息的重量級ETF。
00922為目標對齊大盤比重的市值型ETF，台積電占比截至8月底為近38%，股價約20多元，入手價格親民，囊括AI與蘋果（APPLE）換機潮商機，兼顧產業分散性；00725B規模超過1200億元，具備季配息機制，預期新一輪的美國降息循環，可望加速債市上漲動能，建議優先入手規模大、流動性佳，較無違約疑慮的投等債ETF。
至於在「衛星配置」上，輝達8月底發表機器人新大腦Jetson Thor處理器，解決機器人實際落地的最大挑戰，執行長黃仁勳更直言「物理AI世代來臨」，游日傑建議，可透過國泰AI機器人（原名：國泰AI+Robo）（00737）掌握AI由虛擬走向實體的終端殺手級應用趨勢。整體配置建議核心占比7成、衛星占比3成，兼顧效率與主題，掌握市場脈動。
「美國經濟持續軟著陸，2025年完成觸底！」國泰投信全球經濟與策略研究處副總王誠宏（如上圖，記者李錦奇攝影）指出，在川普時代之前，大多數貿易盈餘國將美元存底視為安全儲備，並將持續的順差透過持有美國公債形式，來維持自身幣值的低估，遂令美元不合理的高估，進一步擴大美國貿易逆差並惡性循環；另一方面美國的國際投資資產淨部位也因此持續赤字，在龐大利息支付壓力下，以債養債成為經常手段，墊高了美國國家總債務。
王誠宏觀察，迄今為止來看，川普首先透過關稅手段重整美國貿易失衡，願意直接投資美國、降低對美關稅以及增加購買美國製產品的國家，便能降低入美的進口關稅率，等於讓全球協助美國解決貿易逆差與國家債務雙失衡的問題。
另一方面，已通過的《大而美法案》，按目前執行的關稅稅率已經可以籌措整體法案所需預算，降低美國債務增長的力道，若再加上監管放寬，配合主要國家投資美國高科技產業，帶動製造業回流，不但有助重整全球貿易失衡現況，且能有效解決美國政府赤字以及工業再升級問題。
王誠宏說，目前關稅大多由出口國與進口商分擔，通膨風險可控，《大而美法案》對投資、消費雙支持，輔以聯準會因應就業市場降溫而重啟降息，以及中國房市觸底漸明朗、歐洲經濟初步進入擴張、多數國家貨幣財政皆採寬鬆措施等，2026年全球經濟增長可期。
國泰投信總經理張雍川（如上圖，記者李錦奇攝影）指出，AI、半導體驅動台股的趨勢，沒有改變，研判台股第四季震盪，但會持續往上，特別是聯準會降息趨勢已經確立。建議投資人在資產配置上，可採股債雙多，並以股優於債為配置主軸。
