2025/10/06 15:08:00文／資深記者 李錦奇
全球資本市場延續多頭格局，投資人也不免猶豫，此刻該不該先停利下車？法人認為，美股雖處高估值區間，但在AI驅動的生產力提升及降息週期支持下，經濟並未出現衰退跡象，也為股、債市注入上行動能，建議投資人應持續定期定額布局，並在市場波動時把握加碼進場機會，避免過早獲利了結。
中租基金平台總經理蘇皓毅指出，歷史經驗顯示，從蒸汽機到汽車、電腦到智慧型手機，每一次的科技突破皆帶動經濟高速成長。如今AI應用快速滲透，市場質疑聲浪也逐漸消退，顯示投資人普遍認可新一波長期增長趨勢已形成，並有望驅動企業資本支出至少延續至2027年。
根據研究機構FactSet最新數據，對標普500企業2025年獲利預估，由先前的9.0%上修至10.7%，其中科技板塊成長更上看19.9%。展望2026年，整體獲利增速預估達13.7%，資訊科技可望維持20.6%的高速成長，突顯AI與相關科技產業已成為推動景氣的重要動能。
聯準會9月如市場預期重啟降息循環，年底前可能再降息2碼。蘇皓毅認為，儘管聯準會決策者間對政策意見存有分歧，但這並非壞事，反而印證貨幣政策仍具彈性，並依循數據調整。至於物價與通膨問題，市場初期雖然擔憂川普關稅政策帶來的衝擊，但隨著談判逐步轉向建設性溝通，關稅影響已漸被視為一次性事件，通膨風險仍在可控範圍內。
總結來說，美股雖處高估值區間，但在AI驅動的生產力提升及降息週期支持下，經濟並未出現衰退跡象。
蘇皓毅建議，投資人應持續定期定額布局，並在市場波動時把握加碼進場機會，避免過早獲利了結。在債市方面，隨著「金髮女孩經濟」的溫和格局延續，聯準會重啟降息後，信用風險仍低，債券具資本利得空間，投資人可鎖定較高的配息水準，適度配置非投資等級債，在穩健基礎下爭取額外報酬機會。
群益投信債券ETF研究團隊表示，聯準會啟動預防式降息以穩定勞動市場，而預防式降息往往發生在經濟尚未出現明顯衰退之際，此時政策釋放溫和寬鬆訊號，不僅有助於經濟維持韌性，亦可為股、債市注入上行動能。
從經濟情勢來看，雖然關稅已開始部份轉嫁給消費者，但關稅對通膨為非連續性影響，且目前消費維持穩定，顯示經濟持堅，預估隨著關稅影響漸消，景氣有望逐步回溫。而在此環境中，風險性資產有望迎來新一波行情，非投等債表現尤值期待。
群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，在經濟數據優於預期、企業獲利預估持續上修下，預期金髮女孩情境有望延續，也突顯非投等債基本面持堅，再加上當前殖利率水準具吸引力，皆為非投等債表現提供利多支撐。而在預防性降息期間，非投等債挾票息較高與存續期間較低的優勢，較不易受到通膨與貨幣政策影響，波動相對較低，是現階段較好的選擇。
李忠泰指出，投資人可透過聚焦成熟國家、經過信用因子篩選條件力求降低違約疑慮的非投資等級債ETF，以強化投資組合穩健性，並兼顧收益需求。
凱基美國非投等債(00945B)ETF研究團隊表示，長線來看，債市走勢仍以美國就業數據與FED降息動作為主要觀察重點，美國政府單位停擺若導致官方經濟數據發布延遲，FED將參考民間數據做為政策依據，近日公布的小非農數據不如預期，帶動十年期公債殖利率走跌，加上通膨沒有太大變化，預期年底前FED仍有降息兩碼空間。
考量年底前十年期公債殖利率將維持4%-4.5%之間區間震盪，美國經濟也沒有衰退風險，今明兩年非投資等級企業違約率仍低於長期平均，債券ETF投資建議留意債信品質穩健、具備票息吸引力的美國非投資等級債，以票息收益強化資產配置收益來源。
