2025/11/03 12:02:03文／資深記者 李錦奇
川習會落幕，中國將暫緩稀土出口管制1年，美國則將取消針對中國商品加徵的10%所謂“芬太尼關稅”，並將暫停實施對中國的海事、物流及造船業301調查措施1年，中方也將相應暫停實施針對美方的反制措施1年。對此，法人解讀中美貿易緊張降級，有利中國A股多頭行情的延續。
滙豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義指出，從中長期角度來看，在中國企業獲利能力持續改善、市場估值重新定價，以及全球配置不足等多重有利因素的帶動下，中國市場的長期可投資性已顯著提升。建議投資人不宜過度關注短期的市場波動，而應將焦點鎖定在具備持續獲利成長能力的優質企業，把握中國股市長期發展的歷史性機會。
蕭正義指出，諸多深入數據與結構性指標顯示：中國經濟正加速轉向「高品質成長」的模式，其展現的出口韌性與內在穩定性遠超出市場預期，進一步提振了全球投資人對中國市場的信心。
過去，中國出口主力是紡織品、鞋類、玩具等附加價值相對較低的消費品。如今，出口品項已加速轉向電子設備、汽車、飛機等先進製造產品。這類附加價值較高的產品在全球出口中的比重，已從 2004年的 10%顯著上升至 2021年的 22%。這樣的結構性升級，不僅提升了中國經濟的成長品質，也使經濟韌性能夠有效抵禦全球需求波動帶來的衝擊。
再者，中美貿易關係的持續緊張，促使中國出口廠商採取了積極且成功的市場分散策略，有效降低了國經濟對單一美國市場的過度依賴。
蕭正義說，數據顯示，2018年以來，「中國製造」出口至非美國市場的年複合成長達7.5%，同一時期，中國商品出口至美國市場反而年減0.6%。這種出口結構的調整，不僅是一時的避險反應，更是長期策略轉型的展現。此外，觀察中國上市公司的海外營收，在新興市場經濟體的成長貢獻亦逐年攀升，為中國企業在全球化佈局增添新的成長引擎。
蕭正義強調，從全球資產配置的角度來看，目前中國市場股票估值仍處於相對低位，與其優異的基本面和成長潛力存在明顯的折讓。中國上市公司目前海外營收僅佔總營收的 16%，相較於德國、法國與日本等主要國家高達 50%以上的國際化營收比重，表示中國企業在未來的全球擴張中仍有巨大的成長潛力。
蕭正義認為，過去10年，中國科技創新不斷取得突破，但在資本市場上，其科技資產享受的溢價與其他成熟市場相比並不高，這種現象正逐漸改變。中國不斷增加的科技創新報酬潛力、國際投資人相對保守的持有部位，以及中國股票估值上的顯著折讓，都在共同改變全球資本對中國資產的注意力。
