2025年全球金融市場波動升溫，在關稅政策反覆、通膨與利率前景不確定性增加的背景下，美國股市漲勢相對收斂，反觀多數國際市場表現亮眼。海外研究機構彙整顯示，今年多檔國家型ETF報酬率明顯領先美股指標ETF，顯示全球資金配置正出現結構性轉移，投資重心逐步由美國集中型科技股，轉向評價相對偏低、政策支撐力道較強的海外市場。
美股與國際ETF績效落差擴大
統計指出，截至12月下旬，SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）2025年累計漲幅約18%，科技權值集中的Invesco QQQ Trust（QQQ）約22%。相較之下，國際市場ETF表現明顯突出，iShares Asia 50 ETF（AIA）年漲幅約44%，iShares MSCI Eurozone ETF（EZU）亦超過37%，顯示美股長期領跑的格局正出現鬆動。
國際ETF走強的三大因素
市場分析認為，國際ETF表現突出的主因包括三個層面。首先，產業結構較為分散，相較美股高度集中於大型科技股，歐洲與新興市場權值分布平均，有助於降低單一產業估值修正風險。其次，多數國際市場本益比低於美股，具備評價回補空間。第三，政策環境差異化明顯，歐洲央行與亞洲多國持續透過貨幣與財政措施支撐經濟，與美國政策相對保守形成對比。
韓國、希臘成為2025年最大黑馬
在國家型ETF中，韓國表現最為亮眼。iShares MSCI South Korea ETF（EWY）全年漲幅逾九成，主要受惠於半導體與IT產業循環回溫，以及央行降息帶動內需改善。
希臘同樣成為市場焦點，Global X MSCI Greece ETF（GREK）在經濟成長、觀光復甦與財政紀律改善支撐下，創下多年新高。
此外，南非、西班牙與波蘭相關ETF年漲幅亦普遍超過七成，礦業景氣回升、銀行股走強與區域政策紅利，成為推升市場的重要動能。
儘管國際ETF於2025年表現亮眼，市場仍提醒須留意匯率波動、地緣政治風險與政策轉向的不確定性。部分國家股市短線漲幅已大，能否延續動能，仍需觀察全球利率走向與貿易環境變化。
整體而言，2025年ETF績效顯示，分散布局與跨市場配置的重要性再次浮現。國際市場已不再只是輔助選項，而是全球資金配置中不可忽視的核心戰場之一。
