人工智慧（AI）投資熱潮席捲全球，資金高度集中美國市場，連帶改變亞洲主要貨幣走勢。南韓外匯市場近年持續承壓，韓元兌美元長期維持高檔，引發「匯率新常態」的討論。多項結構性因素交織之下，市場開始重新評估傳統利差理論對匯率的解釋力。
KB國民銀行資深經濟學家-文貞姬指出，韓元貶勢已延續約四年，若今年匯價持續停留在1,400韓元區間，市場恐逐漸淡忘過去1,100至1,200區間的存在，象徵匯率結構正式轉換。原本被看好的美元轉弱情境，卻因AI產業爆發式成長而出現反轉，大量個人與機構資金湧向美國，成為去年下半年匯率再度走升的關鍵推力。
從資金流向觀察，南韓海外投資幾乎全面指向美國，其中七至八成集中於被稱為「科技七雄」的AI相關股票。全球約八成AI投資落腳美國，使產業趨勢直接轉化為匯率供需因素。即便美國聯準會降息、韓美利差收斂，韓元仍未如理論預期走強，顯示資本移動的重要性已凌駕利率因素。
政策面亦面臨考驗。南韓政府透過言語干預、稅負調整與要求企業拋匯，試圖平衡外匯供需，但短期成效有限。市場關注國民年金的海外投資動向，因其資產規模龐大，任何投資比重的微幅調整，都可能轉化為實質美元需求，對匯市造成壓力。雖然央行與國民年金之間設有美元互換機制，可降低即期市場衝擊，但相關使用情況未完全透明，也加深市場不確定性。
企業端同樣成為匯率變數。造船、車用電子、電池與半導體大廠近年大舉赴美設廠，整體投資金額估計上看2,000億美元。由於未來仍需大量美元資金，加上匯率走勢缺乏明確反轉訊號，出口商普遍傾向續抱外幣部位，降低市場美元供給。
利率結構方面，美國長天期公債殖利率仍明顯高於南韓，韓美利差倒掛若長期化，恐催生「韓元套利交易」，進一步推升美元需求。專家提醒，雖然短期內外匯存底尚稱充裕，但若高匯率被市場視為常態，資金外流與海外投資偏好恐逐步固化，對本土投資與金融循環形成壓力。
整體而言，AI產業發展、對美投資規模、利差結構與政策透明度，正共同形塑韓元的新均衡位置。市場普遍預期，今年匯率大致維持在1,400韓元附近震盪，上半年在政策力道下或有回落空間，下半年仍須提防AI投資泡沫與美國貨幣政策轉向帶來的新一波波動。
