美國總統唐納·川普重返白宮屆滿一年。回顧過去一年，美國經濟在人工智慧（AI）投資與減稅政策推動下，整體成長動能明顯，國內生產毛額（GDP）與股市表現亮眼；不過，失業率回升、聯邦政府裁員影響公共服務運作，以及移民政策引發的社會對立同步擴大，顯示宏觀數據的強勁表現，仍伴隨結構性壓力。
AI投資與減稅帶動成長 資本市場反應熱絡
官方數據顯示，2025年第三季美國實質GDP年化成長率達4.3%，延續第二季的強勁表現。市場普遍認為，成長動能來自減稅與監管鬆綁政策，加上AI相關基礎建設投資快速擴張，帶動企業資本支出回流。
在政策面，「One Big Beautiful Bill」涵蓋企業稅負調整與投資誘因，促使大型科技企業擴大布局資料中心與雲端運算設施。包括微軟、亞馬遜與Alphabet在內的科技巨頭，均加碼AI相關投資，半導體、軟體與相關服務產業同步受惠。
資本市場反映正向。主要美股指數於年末多次刷新高點；美元指數回落至約98附近，有助緩和進口價格壓力，全年通膨率降至約2.7%。不過，部分關稅措施仍推升民生品項成本，使實質消費感受與總體數據之間出現落差。
製造業回流推進 高利率與需求放緩成挑戰
在製造業回流政策下，部分企業啟動擴產與產線重整，但營運環境仍面臨考驗。聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%，借貸成本居高不下，壓抑中小企業投資意願。出口導向產業則在需求成長放緩下，面臨價格競爭與毛利壓縮的壓力。
分析人士指出，美元走弱在一定程度上有助出口競爭力，但仍不足以完全抵銷利率與成本上升帶來的影響。
政府人力精簡 公共服務運作受衝擊
勞動市場表現與經濟成長形成對比。2025年11月，美國失業率升至4.6%，為2021年以來高點。研究機構指出，聯邦政府推動的人力精簡政策，是近期就業數據轉弱的因素之一。
由企業家伊隆·馬斯克參與主導的政府效率改革（DOGE），推動聯邦機構縮編。估算顯示，川普第二任期前十個月，聯邦人力約減少9%。部分行政服務，包括護照核發與社會安全相關業務，出現處理延宕情形，引發民眾不滿。相關支出縮減對財政結構的長期效益，仍待進一步觀察。
移民政策收緊 社會對立升溫
在社會政策方面，政府持續採取強硬邊境與移民管制措施。官方統計顯示，2025年全年被遣返或自願離境人數合計約250萬人。此舉在部分製造業州與鐵鏽帶地區獲得支持，但也與庇護城市立場形成衝突。
加州、紐約等地陸續出現示威與法律訴訟。部分學者警告，大規模遣返可能加劇勞動力短缺，對中期經濟成長與特定產業人力供給構成壓力。
2026年成關鍵觀察點
民調顯示，川普政府的施政評價呈現明顯分歧，支持與反對陣營界線清楚。經濟學者指出，2025年可視為政策快速調整與結構重組並行的一年，成效與代價同時顯現。
展望2026年，市場與學界普遍認為，關鍵在於能否修補公共行政運作斷點、緩和社會對立，並將AI投資與企業成長動能，轉化為更廣泛的就業改善與民生效益，否則高成長態勢恐面臨後續挑戰。
