美國原油庫存連兩週下滑 汽柴油庫存續增牽動油市走勢

美國最新能源數據顯示，原油庫存已連續第二週下滑，但汽油與蒸餾油（柴油）庫存仍持續攀升，油市呈現「原油偏緊、成品油偏鬆」的結構性分歧。市場普遍認為，此一變化反映煉油端開工調整、終端需求節奏不一與季節性因素交錯影響，短線對油價形成有限支撐，但也為後續價格波動埋下變數。

數據表現與市場解讀

依據美國官方統計，原油商業庫存再度下降，顯示供給端相對收斂，可能與進口量減少、出口維持高檔，或部分產區生產調整有關。

相較之下，汽油與蒸餾油庫存已連續數週增加，反映成品油消化速度不如市場預期。其中，柴油需求仍受製造業與物流活動動能偏弱影響，回補節奏相對緩慢。

市場人士指出，在煉油廠維持一定開工率的情況下，原油投入轉化為成品油的速度快於終端需求吸收，庫存壓力因而集中於汽油與柴油端，對油價形成結構性牽制。

價格反應與品種觀察

庫存數據公布後，WTI 原油價格維持區間震盪走勢，短線雖受原油庫存下降支撐，但成品油庫存攀升抑制上行空間。

從裂解價差來看，柴油／低硫燃料油（Gasoil）裂解價差表現偏弱，汽油裂解價差則隨季節性出行需求變化而波動。

分析指出，若汽油消費未能隨出行旺季明顯回溫，或柴油需求未隨工業活動改善，成品油庫存壓力恐持續，進一步影響煉廠利潤結構與原油採購節奏。

供需結構與後市展望

從整體供需面觀察，原油端收斂與成品油端累庫並存，顯示油市正處於再平衡階段。後續市場關注焦點包括：

煉油廠開工率是否出現下調

成品油出口能否持續消化庫存

宏觀經濟與運輸需求回溫幅度

部分機構認為，若成品油庫存於未來數週見頂回落，原油價格有望獲得較明確支撐；反之，若累庫態勢延續，油價恐維持高波動的區間整理格局。整體而言，短期油市仍將高度受數據驅動，市場參與者需密切留意庫存結構變化所帶來的風險與機會。