2025 年全球 AI 浪潮席捲金融市場，當科技權值股輪番創高、投資人直呼「漲到懷疑人生」之際，曾被視為未來十年成長主軸的自動駕駛概念股，卻意外成為資金輪動下的「落後族群」。
根據統計，S&P Kensho Autonomous Vehicles Index 2025 年全年漲幅約 14.7%，不僅落後 S&P 500 指數（約 16%），亦明顯輸給 TOPIX（約 22%） 與 日經平均（約 26%）。在 AI 應用百花齊放的「算力元年」，自駕股為何未能同步受惠？市場正重新審視其投資邏輯。
技術熱、股價冷？自駕指數跑輸大盤的三大關鍵
回顧 2025 年，自動駕駛產業在「技術落地」層面並非毫無進展。
Waymo 的 Robotaxi 服務已在舊金山、洛杉磯逐步融入日常通勤
亞洲方面，WeRide、Pony.ai 積極拓展海外市場
台灣亦已於多個場域啟動 Level 4 自駕接駁試辦
然而，「產業進展」並未同步反映在股價表現。分析師指出，自駕股 2025 年跑輸大盤，主要反映三項結構性因素：
商業模式仍在燒錢階段：研發、車隊建置與法規溝通成本高昂
獲利能見度不足：與 AI 晶片、雲端服務相比，變現節奏偏慢
資金偏好轉向即時現金流：市場更青睞具備明確獲利曲線的 AI 硬體龍頭
在此背景下，自駕指數的 14.7% 漲幅，顯得「不上不下」，也讓市場耐心逐漸下降。
2026 年新變局：特斯拉＋中概雙雄浮上檯面？
進入 2026 年，市場氛圍出現微妙轉折。CES 2026 展會期間，黃仁勳 提出「機器人的 GPT 時代」概念，重新點燃 實體 AI（Physical AI） 的投資想像。
在最新權重調整中，三家公司被視為指數未來走勢的關鍵變數：
■ Tesla
隨著 FSD v13 正式推送，特斯拉的端到端（End-to-End）架構進一步降低接管率。市場關注焦點已從「是否可行」，轉向「何時商轉」。分析人士指出，若 Robotaxi 能順利擴大營運，數百萬輛在路車隊將成為其最大護城河。
■ 文遠知行（WeRide）
作為亞洲代表性業者，文遠知行於美國上市後，2026 年將迎來多項專案交付期，能否有效控制成本，將是估值關鍵。
■ 小馬智行（Pony.ai）
公司已宣布 2026 年 Robotaxi 車隊目標擴至 3,000 輛，試圖透過規模化攤薄成本，突破長期虧損瓶頸。
此外，平台型業者 Uber 亦被法人點名為潛在受惠者。相較硬體商，Uber 採取「輕資產＋合作制」策略，在自駕普及後可能率先反映於獲利結構。
不可忽視的風險：法規與安全仍是最大變數
儘管 2026 年題材回溫，但法人普遍提醒，自駕產業仍面臨兩大「隱形地雷」：
監管不確定性：各國法規開放速度不一，全面商用仍需時間
安全與責任爭議：事故、調查與責任歸屬，仍可能成為股價波動源
以特斯拉為例，其 FSD 雖累積大量行駛數據，但 NHTSA 的相關調查動向，仍是市場高度關注的潛在風險。
專家觀點：2026 年是「真偽創新」分水嶺
市場人士指出，2026 年自駕產業將進入關鍵淘汰期——活下來的，不只是技術最先進者，而是最先跑出獲利模型者。
統一投顧董事長黎方國建議，投資人可關注 AI 外溢效應下的供應鏈機會，包括光達（LiDAR）、毫米波雷達、自駕平台代工與相關感測模組，這些台廠有望在補漲行情中成為「隱形冠軍」。
自動駕駛不再只是「畫大餅」的未來題材，而正走向商業化的殘酷考驗期。2026 年，市場將不再為概念買單，而只獎勵真正能把技術變成現金流的企業。對投資人而言，這或許不是全面噴發的一年，卻可能是十年一遇的精選布局期。
