隨著全球股市多頭氣氛持續升溫，韓國金融業再傳捷報。韓國重量級券商三星證券憑藉經紀業務爆發性成長，第四季獲利表現大幅超越市場預期。韓國投資證券 於今（14）日發布最新研究報告，宣布將三星證券目標價自 10 萬韓元上修至 11 萬韓元，並維持「買入」評等。
報告指出，受惠於國內外股市交易量同步放大，三星證券 2025 年第四季淨利潤預估達 2,490 億韓元，較市場共識高出約 14%，表現明顯優於同業。
經紀業務「全面勝出」 國內外手續費雙位數成長
韓投證研究員白斗山（Baek Doo-san）分析，獲利上修關鍵在於經紀業務表現「遠超預期」。第四季淨經紀手續費收入預估達 2,568 億韓元，季增高達 30%。
其中，韓國股市走強推升國內股票佣金年增 32%；同時，在散戶「西學東進」持續升溫下，三星證券海外股票市佔率擴大，帶動海外股票佣金成長 27%。白斗山直言：「第四季淨利潤較原預測上修 35%，反映營運動能明顯領先市場共識。」
多元布局撐住基本盤 債券與資產管理穩健
除經紀業務外，三星證券在金融商品銷售與資本管理亦展現韌性。隨可支配所得回升，金融產品銷售收入預估達 494 億韓元，季增 3%。
雖然生產利潤與財務餘額受市場波動影響，預估環比下滑 33% 至 1,828 億韓元，但研究團隊指出，與經紀業務連動的財務餘額仍呈上升趨勢，加上債券管理表現穩定，整體風險「上行空間大於下行風險」。
日均交易額飆破 61 兆 投銀業務成 2026 新看點
數據顯示，截至本月 12 日，韓國國內股市（不含 ETF）日均交易額已攀升至 61 兆韓元，較去年第四季暴增 65%。市場預期，這股熱度可望延續至今年第一季，為三星證券獲利續航。
不過，分析師也提醒，券商獲利高度與行情連動，仍具週期性風險。對此，三星證券正積極強化資本運用型投資銀行（IB）業務與新事業布局，期望以「經紀＋投銀」雙引擎，降低對手續費收入的依賴。
在通膨壓力趨緩、全球資本市場回溫的背景下，三星證券後續成長力道，已成為國際法人高度關注的韓股焦點之一。
