全球資本市場正式進入「不夜城」競賽。韓國交易所（KRX）昨（13）日拋出震撼彈，宣布自今年 6 月起大幅延長股票交易時段，正式引入「盤前」與「盤後」交易機制，單日交易時間最長可達 12 小時。
市場普遍解讀，這不僅是邁向「24 小時交易」的關鍵過渡階段，更是 KRX 正面迎戰另類交易系統（ATS）NXT 的關鍵一役，目標在於將流向海外、規模高達 250 兆韓元的投資動能重新拉回本土市場。
打破「9 點到 3 點」框架 KRX 劍指 2027 全時段交易
根據 KRX 公布的《全球競爭力強化計畫》，新制上路後，股市開盤時間將提前至 上午 7 點（盤前交易），可即時銜接美股收盤走勢，讓投資人第一時間反映隔夜市場變化，降低資訊落差風險。
KRX 官員指出，這僅是第一階段。依照中長期規劃，韓國目標在 2027 年 12 月前正式啟動 24 小時不間斷交易，全面對標 Nasdaq 與 NYSE Arca 等已實施延長交易的美國市場。
在亞洲散戶資金持續西進、美股吸金效應顯著的背景下，韓國顯然希望透過「交易基礎設施升級」，重新奪回區域流動性樞紐地位。
正面對決 ATS「全股票覆蓋」成 KRX 最大武器
此次制度改革，劍指去年 3 月上線的 ATS NXT（Nextrade）。雖然 NXT 搶先導入延長交易時段，但其交易標的受限、部分高權值股無法參與，導致市場流動性分散，始終難以形成主戰場效應。
相較之下，KRX 這次展現「主交易所」的規模優勢，新制將 全面涵蓋 KOSPI 與 KOSDAQ 所有上市股票，並沿用既有監管架構與清算機制。
市場分析指出：「當所有股票都能在同一體系、同一信任基礎下進行延長交易，投資人自然會回流到流動性更集中、報價更穩定的主市場。」
現實挑戰浮現 勞動負擔、IT 成本成關鍵變數
不過，「股市不打烊」並非毫無代價。韓國券商公會已對人力調度、系統維運與資安成本表達疑慮。對此，KRX 提出多項配套措施：
盤前、盤後不開放實體分行，僅限 HTS、MTS 等數位平台下單
ETF 流動性提供者（LP）採彈性參與制，非強制全時段駐點
交易所同步開發模組化 IT 解決方案，降低券商系統改造成本
KRX 強調，制度設計的核心目標，是「延長市場時間，而非延長員工工時」。
全球交易所競速 24 小時交易恐成新常態
放眼國際，全天候交易已成趨勢。美國 NYSE Arca 交易時間已長達 16 小時，Nasdaq 亦規劃於今年下半年邁向 24 小時；倫敦、香港交易所也正評估延長交易的可行性。
對台灣而言，這場制度競賽具有高度警示意味。台股目前仍維持 約 4.5 小時的集中交易時段，在區域市場紛紛拉長戰線的情況下，資金是否因「交易便利性」而產生結構性轉移，已成亞太金融圈關注焦點。
隨著 6 月新制正式上路，韓國資本市場將率先踏入「交易基礎設施競爭」的新戰國時代。
究竟 KRX 能否成功圍堵 ATS、重建流動性集中優勢，抑或因營運成本攀升而削弱券商體質，仍有待市場與時間驗證。
