全球貿易緊張局勢再度升溫。美國前總統 Donald Trump 於上週末公開警告，若加拿大與中國推進任何形式的自由貿易安排，美方將考慮對所有加拿大進口商品課徵高達 100% 的懲罰性關稅。相關言論引發市場高度關注，美加經貿關係急遽降溫，加拿大股市週一（26 日）出現明顯震盪。
受關稅不確定性與中東地緣政治風險升高影響，多倫多證券交易所基準 S&P/TSX 綜合指數 終場下跌 51.66 點，跌幅 0.16%，收在 33,093.32 點，回吐先前連續三個交易日的漲幅。
關稅言論升溫 美加貿易裂痕擴大
川普指出，美國不會容許加拿大成為中國商品進入美國市場的「轉運管道」，並以此作為關稅施壓的正當性。事實上，美國先前已對部分加拿大商品加徵關稅，並暫停相關貿易協商，市場亦關注美方是否在未來 《美加墨貿易協定（USMCA）》 檢討過程中採取更強硬立場。
加拿大總理 Mark Carney 對此回應表示，加拿大並未計畫與中國簽署自由貿易協定，並重申對 USMCA 的承諾，但同時強調加拿大經濟並非依賴美國「施捨」而存在。雙方言辭交鋒，使市場對北美貿易前景的不確定性進一步升高。
地緣政治風險推升避險需求 金礦股逆勢走強
除貿易議題外，中東局勢升溫亦成為市場變數。投資人避險情緒升高，資金流向黃金等防禦型資產。週一加拿大 11 大產業板塊中，僅少數收紅，其中材料類股表現相對突出。
個股方面：
Novagold Resources 上漲 5.53%
Ivanhoe Mines 上漲 4.48%
Eldorado Gold 上漲 4.45%
分析認為，金礦股走強有助於緩解大盤跌勢，但尚不足以扭轉整體風險偏好轉弱的格局。
房地產、醫療板塊承壓 利率與信心成關鍵
相較之下，對利率與景氣循環高度敏感的板塊表現疲弱。房地產類股下跌 0.88%，醫療保健類股下跌 1.46%，成為盤面壓力來源。
市場關注 加拿大央行（BoC） 即將公布的利率決策。多數機構預期政策利率將維持在 2.25% 不變，但央行近期商業展望調查顯示，關稅風險與貿易不確定性仍對企業信心造成明顯壓力。
分析觀點：結構性逆風未解 加股短期恐續震盪
法人指出，加拿大出口約 75% 依賴美國市場，若高關稅情境成真，製造業與能源產業恐面臨結構性衝擊。近期市場的獲利了結與風險控管操作，反映投資人對北美經貿前景的審慎態度。
在美加貿易關係未見明確緩解前，加拿大股市短期內仍可能維持高波動格局，後續須觀察央行政策聲明及雙方是否釋出進一步協商訊號。
