在全球生技產業估值進入重塑期之際，美國掛牌的醫療保健控股公司 OSR Holdings（Nasdaq：OSR）拋出重大戰略動向。公司於今（28）日證實，正積極評估回流韓國資本市場（KRX），研擬以「二次上市」或獨立首次公開募股（IPO）方式掛牌，作為重整集團估值與資本結構的重要選項。
此一動作，與 OSR Holdings 近期推動的子公司垂直整合計畫密切相關。公司計畫整合旗下數位醫療新創 Woori Io 與韓國醫療器材通路商 RMC，試圖在市場低迷之際，以「非侵入式醫療科技」結合「在地醫療通路」的雙引擎策略，重塑成長敘事。
非侵入式血糖監測成核心資產
OSR Holdings 今日同步宣布，已完成對醫療器材研發商 Woori Io 的全資收購。Woori Io 專注於光學式非侵入血糖監測技術，主打以穿戴裝置進行血糖量測，無須傳統指尖採血。
該技術去年入選三星電子創業孵化計畫「C-Lab Outside」，在數位健康與慢性病管理領域受到高度關注。業界普遍認為，非侵入式血糖監測被視為醫療器材產業的關鍵突破方向，全球科技與醫療巨頭均長期投入研發，相關技術成熟度與商業化進程，將直接影響數位醫療市場版圖。
分析人士指出，Woori Io 能在此領域取得進展，並成為 OSR Holdings 佈局核心，顯示公司試圖以具備技術話題性與長期市場潛力的資產，作為回流韓國上市的關鍵支撐。
通路與科技整合 打造醫療閉環生態
為提升韓國市場認可度，OSR Holdings 正規劃合併 Woori Io 與 RMC。RMC 長期深耕韓國醫療器材分銷體系，與多家大型醫院與醫療機構建立穩定合作關係，具備成熟的銷售與通路優勢。
公司希望透過 Woori Io 的穿戴式數據蒐集能力，結合 RMC 的線下醫療網絡，建構從監測、診斷到長期追蹤的整合型醫療解決方案。此一「虛實整合」模式，在以傳統製造與代理為主的韓國生技產業中，具備相對稀缺性。
OSR Holdings 執行長黃國鉉（Choi Guk-hyun，音譯）表示，公司已完成對 Woori Io 的收購，並與原股東建立長期合作基礎，目前正全面評估醫療器材事業的整體戰略方向，期望透過系統化整合提升集團綜效與市場競爭力。
納斯達克股價重挫 回流上市的現實考量
不過，市場亦關注 OSR Holdings 此時啟動回流評估的現實背景。該公司於 2025 年 2 月透過 SPAC 合併方式在納斯達克掛牌，發行價為每股 10 美元，但截至 1 月 27 日收盤，股價僅剩 0.69 美元，跌幅逾九成。
市場人士指出，在美國市場流動性趨緊、生技股評價保守的環境下，回流亞洲市場有助於接觸更熟悉醫療器材與數位健康題材的投資人。然而，能否成功扭轉估值，仍取決於技術商業化進度、合併後財務表現，以及監管機構的審查結果。
多管線佈局 監管與治理成關鍵考驗
OSR Holdings 總部設於美國華盛頓州貝爾維尤，管理團隊以韓籍專業人士為主，投資版圖橫跨數位醫療、免疫腫瘤與骨關節炎治療等領域。旗下子公司包括專注抗癌免疫療法的 Baeksim，以及研發骨關節炎藥物的 Danatein。
若成功在韓國掛牌，OSR Holdings 將成為少數同時橫跨美韓資本市場的生技控股案例。不過，依據韓國現行規範，外國公司申請 KRX 上市需通過嚴格預審，尤其是 SPAC 合併後短期內再度上市的企業，將面臨更高層級的資訊揭露與風險評估要求。
在跨國控股架構、母子公司關聯交易與財務透明度日益受重視的監管環境下，OSR Holdings 能否擺脫納斯達克「破發」標籤，憑藉非侵入式血糖監測的科技題材重新建立市場信任，將成為 2026 年生技資本市場的重要觀察指標。
