商傳媒｜吳承岳／台北報導
樂天證券（Rakuten Securities）經濟研究所首席分析師窪田真之（Masayuki Kubota）近日維持其長期預測，認為日本日經平均股價指數（Nikkei Average）有望在2030年突破7萬點大關。他指出，日本企業獲利能力顯著提升，加上宏觀經濟環境的轉變，將成為推動股市上漲的核心動能，且與1989年的泡沫經濟情況截然不同。
窪田真之分析，此一樂觀預期主要來自東京證券交易所（Tokyo Stock Exchange）主板上市企業平均每股盈餘（EPS）將以年均6.5%的速度成長。他點出三大關鍵成長引擎：首先，日本企業積極開拓海外市場，尤其在亞洲及美國等成長型經濟體進行擴張與併購，預計每年貢獻每股盈餘成長約2.3%。其次，日本國內通膨回溫並穩定在2%至3%區間，將有效提振企業營收與獲利，進而推升名目國內生產毛額（GDP）成長。第三，企業持續進行大規模庫藏股（share buybacks），預計每年規模將超過10兆日圓，透過減少流通股數來提升每股盈餘。
對於市場擔憂日本股市是否重蹈1989年泡沫經濟覆轍，窪田真之強調，當前日本股市、地價、物價及薪資水準，相較國際而言普遍「遭到低估」，與當年所有資產皆高估的情形大相逕庭。他指出，1989年底日經指數曾達38,915點歷史高點，當時東京證交所一部的本益比（PER）高達70倍，遠超全球普遍認定的10至20倍合理區間，形成明確的泡沫。然而，目前東京證交所一部的預期本益比約為18倍，落在合理的16至20倍範圍內。窪田真之更進一步解釋，日本企業資產負債表強健，擁有大量盈餘現金、交叉持股及租賃不動產等潛在未實現收益，從淨資產價值角度來看，日本股市的股價淨值比（PBR）仍極度低估，為未來增加庫藏股操作預留了龐大空間。
曾擔任日本股票基金經理人長達25年的窪田真之表示，儘管短期市場波動難以預測，但長期趨勢判斷則具備可信度。他以機構退休基金的資產配置為例，這些基金通常著眼於十年以上的預期報酬與風險，涵蓋一個或數個經濟週期。他預期，日本股票在一個經濟週期（通常為四至五年）內可望產生平均每年6.5%的報酬率。這也代表，長期投資者若能著眼於企業基本面與管理改革的成果，將可望從市場的起伏中獲取穩健回報。
