商傳媒｜方承業／綜合外電報導
全球主要公開比特幣礦商在 2026 年第一季拋售逾 3.2 萬枚比特幣，清算規模創下歷史新高，甚至超越 2025 年全年脫手的總和。這一趨勢不僅遠超 2022 年第二季 Terra-Luna 崩盤期間約 2 萬枚比特幣的拋售量，更凸顯比特幣挖礦產業正經歷前所未有的嚴峻挑戰，營運壓力顯著升高。
根據《BeInCrypto》和《ForkLog》報導，包括 MARA Holdings、CleanSpark、Riot Platforms、Cango、Core Scientific 和 Bitdeer 在內的多家大型礦商，均積極清算比特幣儲備。其中，MARA Holdings 在今年 3 月便拋售了 15,133 枚比特幣，價值約 11 億美元；Riot Platforms 在第一季出售 3,778 枚比特幣，進帳近 2.895 億美元。Core Scientific 僅 1 月就清算了約 1,900 枚比特幣，價值約 1.75 億美元，而 Cango 則在 3 月賣出 2,000 枚比特幣，獲得約 1.43 億美元，並將收益用於償還比特幣擔保貸款。CleanSpark 在 1 月挖出 573 枚比特幣後售出約 159 枚，2 月則挖出 568 枚並清算 553 枚，顯示其正出售大部分新挖出的比特幣以維持營運。
礦商大規模拋售比特幣，主要原因在於挖礦經濟效益長期低迷。自 2024 年 4 月比特幣「減半」事件後，區塊獎勵腰斬，加上網路難度較 2021 年水準高出約 10 倍，使得哈希價格（Hashprice，衡量挖礦收益的指標）徘徊在每秒每拍赫茲（PH/s）30 美元上下的歷史低點。許多礦商的損益平衡點約為每 PH/s 每日 35 美元，這意味著目前約有 20% 的產業業者正處於虧損狀態。同時，能源成本的持續上升和沉重的債務負擔，也進一步壓縮了礦商的利潤空間。
部分礦商已開始將業務重心轉向人工智慧（AI）基礎設施，尋求新的增長點。儘管今年第一季比特幣區塊鏈的總算力下降了 6%，但整體算力仍接近歷史高點。礦工持有的比特幣儲備自 2023 年底的 186 萬枚逐漸減少至目前的 180 萬枚，反映出營運壓力迫使他們動用庫存。CoinShares 分析師警告，若比特幣價格未能強勁反彈，礦業可能面臨更廣泛的「投降潮」（capitulation）。Wintermute 的專家在 3 月時也表示，傳統的比特幣挖礦模式正走向過時。
