商傳媒｜方承業／綜合外電報導
美國證管會（SEC）已於 4 月 16 日舉行一場圓桌會議，深入探討美國期權市場的未來發展與監管框架。此次會議匯集了來自交易所、做市商、經紀商、結算公司、學術界以及監管機構的代表，共同檢視快速成長市場下所衍生的關鍵議題。
美國證管會主席保羅·阿特金斯（Paul S. Atkins）指出，本次圓桌會議旨在肯定市場的強勁表現，並找出需要密切關注的領域，而非預示近期將有任何新的期權監管措施。儘管如此，與會者提出的意見涵蓋了多項潛在問題，包括市場透明度不足、對強化訂單執行報告的要求、指定主要做市商（DPM）/五手交易額度（five-lot entitlements）及自動配對拍賣機制可能帶來的反競爭影響，以及交易所數量激增所造成的成本負擔。
討論焦點之一是定向做市商（DMM）計畫對執行品質的影響，部分與會者認為這可能導致「足夠好」而非「最佳」的執行結果，並降低做市商提供更優價格的誘因。對於支付訂單流（PFOF）機制也引發激烈辯論，有人主張其與執行品質差異有關，應強制揭露交易前費用並加強報告，另有人則認為 PFOF 是零售投資人參與市場成功的核心要素。
零天到期（0DTE）期權被視為短期風險管理與避險工具，但其可能增加零售帳戶的交易頻率，尤其在取消當日沖銷交易者規則後，此效應恐被放大。會議還討論了如何區分專業散戶（pro-tail traders）與真正的散戶交易流。此外，有鑑於期權散戶參與者的年輕化趨勢，提供高品質投資教育的方式也成為討論重點之一。
面對日益複雜的市場環境，遵守規定並連接超過 18 家交易所的成本不斷攀升。市場做市商和結算經紀商面臨結算容量挑戰，目前僅有少數公司能為做市商提供支援，尤其是在指數期權領域。貨幣監理官辦公室（OCC）正探索接受代幣化資產作為保證金抵押品，以提升效率。至於單一股票現金結算期權的潛力，與會者則擔憂相較於實物結算期權，其可能增加市場操縱風險。
儘管存在諸多挑戰，與會者仍提及一些成長機會，包括延長交易時間、0DTE 期權的進一步增長、吸引年輕投資者，以及來自南美洲、亞洲和歐洲市場的需求增加。
