商傳媒｜吳承岳／台北報導
馬斯克創辦的美國太空公司 SpaceX，於今日（12日）正式在美國股市掛牌上市，估值高達 1.78 兆美元，寫下史上規模最大的首次公開募股（IPO）紀錄。然而，此舉也引發部分市場分析師與美國政界人士的擔憂，質疑其估值過高且缺乏合理基礎。
根據《The Guardian》報導，SpaceX 本次 IPO 預計將向投資人發行至少 750 億美元的股票。而認購金額已超過 2,500 億美元，達到發行量的三到四倍，顯示市場對其的高度興趣。這筆 750 億美元的發行規模，幾乎是沙烏地阿拉伯國營石油公司沙烏地阿美（Saudi Aramco）2019 年 294 億美元紀錄的近三倍。
然而，獨立投資研究機構晨星公司（Morningstar）對此抱持審慎態度。晨星公司分析指出，SpaceX 的合理股價應僅為每股 63 美元，遠低於預期 IPO 價格的每股 135 美元。晨星公司首席股票策略師 Michael Field 表示，目前「市場預期與基本面之間存在嚴重脫節」，並建議投資人應暫緩參與此次 IPO，等待未來出現「更有吸引力的進場時機」。
財務報告顯示，SpaceX 在 2025 年淨損 49 億美元。此次 IPO 估值約為其追溯性銷售額（過去 12 個月的銷售總額）的 92 倍。目前，SpaceX 的業務主要分為三大區塊：太空探索、以 Starlink 衛星網路為代表的連線服務，以及由 xAI 部門負責的人工智慧開發。
在估值方面，SpaceX 聲稱其 Starlink 業務的總潛在市場（TAM）高達 1.6 兆美元。然而，晨星公司估計 Starlink 實際的全球市場機會約為 1,290 億美元，兩者相差甚鉅，凸顯了市場對其未來成長潛力評估的巨大分歧。
針對這次歷史性的 IPO，美國參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）已致函市場監管機構，要求美國證管會（Securities and Exchange Commission）延遲 SpaceX 的上市計畫，主因是擔心該公司的估值與公司治理問題。另一方面，明晟公司（MSCI）已確認將根據現有規則，將 SpaceX 快速納入其全球標準指數，那斯達克（Nasdaq）指數也已修改規則以便利新上市公司納入，但標普道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）則拒絕放寬其嚴格的納入規則，阻擋了 SpaceX 的快速入選。
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