商傳媒｜吳承岳／台北報導
近期，韓國投資人為追求高報酬，紛紛轉向海外加密貨幣交易所，利用高達150倍的槓桿（leverage，即用小額資金操控大部位投資，藉此放大潛在獲利，但虧損也會等比例放大），押注韓國國內股票的漲跌方向。這類產品的興起，卻也暴露出嚴重的投資風險與監管漏洞。
根據《朝鮮日報》報導，自上個月起，幣安（Binance）等多家海外加密貨幣交易所，開始推出與韓國股市掛鉤的衍生性金融產品。其中最引人注目的是一種基於 KORU 的永續期貨合約，提供最高達50倍的槓桿。由於 KORU 這類在美國上市的 ETF（指數股票型基金），其設計本身就追蹤韓國綜合股價指數（KOSPI）每日收益的3倍，因此透過50倍槓桿操作 KORU，實際上能將投資損益放大至韓國綜合股價指數波動的150倍。
這些高槓桿產品的供應商不只幣安，Bybit、歐易（OKX）和 KuCoin 等平台，也都在上個月推出了10至20倍槓桿的 KORU 產品。幣安更是積極，在6月2日已針對三星電子、SK海力士和現代汽車等韓國指標企業推出20倍槓桿產品，並於6月22日推出20倍槓桿的 KORU 產品，短短四天後更將槓桿倍數提高至50倍。
高風險操作與監管漏洞
然而，這些看似能快速致富的產品，實則蘊藏巨大風險。Korbit Research 主管指出，若投資人看漲，韓國綜合股價指數上漲1%理論上可帶來150%的報酬，但若市場走勢與預期相反，即使微小的價格波動，也可能導致資產被強制平倉，血本無歸。事實上，在6月23日韓國綜合股價指數下跌9.99%後，追蹤該指數3倍的 KORU ETF 暴跌35.7%，收在700.01美元，投資人的損失被大幅放大。
這些海外平台更大的問題在於，它們皆不受韓國當地法規的監管。目前韓國境內僅有28家虛擬資產服務提供商合法營運，並需向 Korean Financial Intelligence Unit (FIU) 註冊且取得資訊安全認證，Bithumb 便在名單之列。然而，KuCoin 等平台卻被爆出在未向 FIU 註冊的情況下非法營運，面臨執法調查。儘管如此，韓國投資人仍可透過國內交易所將韓元兌換為 Tether 或 USDT 等穩定幣（stablecoins，這是一種價值通常與美元等法定貨幣掛鉤的加密貨幣），隨後轉移至海外交易所進行交易，繞過韓國的投資人保護系統。
這類高風險操作的影響已在韓國市場浮現。韓國金融投資協會統計，今年6月1日至6月30日期間，因證券保證金未繳而被迫賣出的金額高達1.12兆韓元（約7.19億美元），較5月增加了58.6%，更是3月時因中東衝突影響韓國市場的兩倍之多。雖然這些加密貨幣產品不直接買賣韓國綜合股價指數股票，但投資人對市場波動的押注，仍可能影響國內外市場的投資情緒。
【提醒您】
加密資產價格波動劇烈，本文僅供參考，不構成投資建議
