商傳媒｜吳承岳／台北報導
美國今年上半年大型企業破產數量飆升，累計達372家，創下逾16年來新高紀錄。然而，相較於過去企業倒閉潮往往引發的市場恐慌，信用市場卻出乎意料地保持平靜，未見顯著動盪。
根據《Crypto Briefing》報導，截至2025年12月的12個月期間，美國整體破產申請案件總數已達574,314件，年增率達11%。其中，企業專屬的破產申請案件為24,737件，且進入2026年後此一趨勢持續加劇。值得注意的是，專為小型企業設計的快速破產程序「Subchapter V filings」在今年第一季也大幅增加。
當前這波破產潮主要集中在對利率環境高度敏感的產業，這些產業自美國聯準會（Federal Reserve）的緊縮政策週期以來便持續面臨壓力。其中，房地產、零售業及資本密集型產業受到的衝擊尤其嚴重。
信用市場之所以能保持平靜，部分原因歸因於2008年金融危機後的改革，以及私人信貸市場的成長。現今有更多債務由私人持有而非透過公開市場工具交易，這使得公開市場的數據較難反映整體壓力。
此外，此波破產潮主要源於對宏觀經濟變化敏感的傳統產業，並未見到主要加密貨幣實體或相關Token出現於破產名單中。目前若搜尋與數位資產相關的破產案件，大多會顯示2022年至2023年的舊案，例如FTX、BlockFi和Genesis等，而非這波企業倒閉潮中的新案例。
對於加密貨幣市場參與者而言，加密公司缺席於當前破產趨勢是該產業走向成熟的正面訊號。這暗示著在2022年至2023年的市場洗牌後，倖存的加密企業已建立更為穩健的商業模式，或至少其營運模式與當前傳統企業面臨的宏觀壓力較不相關。
報導建議，無論是傳統或加密貨幣市場的投資人，都應密切關注傳統市場的壓力指標，如信用利差、高收益債務違約率以及小型企業成立數據等，作為潛在溢出效應的預警系統。
