商傳媒｜吳承岳／台北報導
美國財政部於昨日（19日）宣布一項政策變動，將擴大其流動性支持的長期國庫債券（Treasury securities）買回操作規模，此舉立即引發貴金屬市場的強勁反應，其中黃金價格應聲上漲。
根據美國財政部發布的聲明，其對長期國庫債券的買回操作，每筆最高購買規模將從 20 億美元倍增至至少 40 億美元。這項調整預計將於 2026 年 9 月 9 日起正式生效。美國國庫債券是美國政府為籌措資金發行的債務憑證，被視為全球最安全的投資之一，而長期國庫債券通常指到期日較遠的債券。
財政部此舉旨在緩解金融市場因債券市場緊縮而面臨的壓力。近期，美國 30 年期公債殖利率攀升至 2007 年以來的新高，顯示市場對長期資金的需求成本增加。透過擴大買回，財政部希望能注入更多流動性，進而改善金融狀況。
這項政策變動對貴金屬市場帶來正面影響，主要透過「實質殖利率」（Real Yields）的變化傳導。實質殖利率是指名目殖利率扣除預期通膨率後的收益，是持有黃金等不生息資產的機會成本。當實質殖利率下降時，黃金的吸引力便會增加。此次財政部的行動導致名目殖利率下降，而通膨預期略微上升，最終使得實質殖利率走低，對黃金等貴金屬形成利多。
分析指出，美國財政部的政策調整可能導致市場預期未來會有更多「干預」行為，進而引發通膨預期升溫，這對美元構成壓力，卻有利於貴金屬表現。儘管黃金與實質殖利率之間的相關性自 2024 年以來有所減弱，但實質殖利率仍是影響貴金屬價格的主要因素之一。此外，各國在美國扣押俄羅斯資產後，採取資產多元化策略，以及對聯準會（Federal Reserve）獨立性與財政政策的擔憂，也促使黃金在實質殖利率下降時表現更加強勁。
