美國國債將有6兆5,000億美元於6月到期，因此美聯儲在5月22日先行測試性地發行了一波20年期、總額160億美元的國債。沒想到，當日求購利息竟高達5.047%，比拍賣前的市場預期價高出24個基點，直接造成美國出現股、債、匯「三殺」的局面。
再加上，美國的信用評等已從三A（AAA）被下調至兩A（AA），眼見以「發新債還舊債」的方式已難以為繼。綜合判斷，美國恐怕只剩下一招：印鈔購金——大舉印製美元、購入黃金，再試圖用明晃晃的黃金為美債與美元續命。
在5月22日之前，美國已遭遇國際市場與金磚國家的聯手去美元化，更面臨日本匯市劇烈波動。許多投資人透過低利日圓借貸套利美債（利差交易），現在則紛紛賣出美元、回補日圓部位，形成逆向操作，導致美元與美債的匯價持續崩跌，有如病人腹瀉般止不住。
結果，即使只是發行160億美元的國債，也必須支付超高利息才能賣得出去。而且，相信其中還有一部分是由美聯儲透過「中間人」暗中托底，以免場面冷清。
由於黃金產量有限，而美元供應則幾乎無限，以「無限換有限」或許已是美國最後的選項。更何況，黃金價格持續上漲，而美元卻如江水東逝，一路下滑。
因此，美國的劇本可能是：再印發大量美元，用以自行購買新發的美債；再由美聯儲透過各種手段回收舊美債，並以新債填補舊債窟窿；同時，再動用全新發行的美元（可能已未經國會正式審議）瘋狂購入世界黃金，作為抵押。
而當黃金因美聯儲的大量收購導致價格暴漲，美聯儲再釋出黃金來抵償部分美國債務。然而，這一過程存在極大的投機與金融風險，尤其若其他金融機構參與對作，後果將難以預料。美元是否會淪為廢紙，也可能一夕見真章。
此外，美國可能選擇在大舉購金之後，保留黃金儲備，並順勢宣告美債違約。因為目前的債務雪球已滾到無法承擔或掩蓋的地步。
若美國在諾克斯堡儲存的8,000噸黃金仍存在，理論上或可根本性地解決債務問題。問題是，川普與馬斯克曾在今年2月要求查看黃金存量，但直至馬斯克離開白宮，美國財政部仍未批准視察。這或許代表，這批黃金可能早已不知去向，連川普與馬斯克如今都不再提起此事。
另據美國財政部最新數據顯示，2025財年上半年聯邦政府支出達3.57萬億美元，收入僅為2.26萬億美元，半年赤字即超過1.3萬億美元；而2024財年全年赤字為1.8萬億美元。顯示出美國政府支出已失控，赤字如滾雪球般愈滾愈大。
根據美國國會預算辦公室（CBO）最新統計，截至2025年3月底，美國聯邦政府總債務已達36.56兆美元，創下歷史新高。美債規模不斷擴張，而利率已突破5.047%。未來新債利息恐將更高，最壞情況甚至可能乏人問津。
因此，美國極可能不再釋出已買入的黃金，而美國政府最終也許只能眼睜睜看著美元、美債與美聯儲體系崩潰。而美國或將走向財政崩潰、國力瓦解、乃至國家分裂成多個中小國的命運。美國的衰敗，如今看來已非空談，值得各方密切關注。（前民眾日報資深記者 屈文峰）
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