2025/10/21 10:54:11文／資深記者 李錦奇
華爾街金融巨擘最新財報相繼出爐，包括高盛、摩根大通、花旗、富國銀行、美國銀行、摩根士丹利，通通交出超乎預期的成績單，顯示這些重量級銀行的體質強健，目前正處於黃金時期，加上美國聯準會主席鮑爾日前指出，就業市場有下滑風險，暗示將停止縮減資產負債表，市場解讀10月可望再度降息，相關利多激勵金融債ETF漲聲不斷。
自2022年以來，聯準會不再續買到期公債與抵押證券，藉此縮減資產負債表（簡稱：縮表），造成緊縮貨幣供應效應，原本近9兆美元的資產組合，至今已降至6.6兆美元。
換句話說，聯準會一旦停止縮表，又將使貨幣供應轉趨寬鬆。
回頭來看，近期相繼出爐的華爾街巨擘財報，紛紛傳出喜訊。像是摩根士丹利第三季業績超乎預期，幅度為近5年來最大，獲利較去年同期成長45%，營收創紀錄，成長18%。
美國銀行第三季獲利也較去年同期成長23%，營收成長10.8%；摩根大通第三季獲利年增12％，營收成長9％；花旗集團第三季獲利年增16％，營收年增9％，通通超出預期。
富國銀行第三季獲利年增9％，營收年增5％；高盛第三季獲利年增37％，營收年增兩成，也都超出市場預期。
法人指出，2008次貸金融危機爆發後，政府監管趨嚴，強化銀行應對風險的能力，也改善財務體質，加上金融業屬特許行業，進入門檻高，擁有市占優勢，使得金融業得以交出漂亮成績單。
雖然，錫安銀行（Zions Bancorporation）日前揭露有2筆貸款出現虧損，西聯銀行（Western Alliance）也對同一借款人提起欺詐訴訟，2家區域型銀行的放款風險引起市場疑慮，股價重挫，不過，隔日股價也隨即反彈。且此事更凸顯金融業體質穩健的重要性，而龍頭銀行大者恆大，相對具有抗風險能力。
進一步來看，金融債具有3大優勢，首先是金融債在債市占比最大，是極重要產業；其次是長期投資的報酬風險比佳，歷史數據顯示，金融債在利率下行期間，表現尤其亮眼。
根據ICE美銀指數資料，在2023停止升息至2025年降息期間，ICEBofA10年期以上美元金融債指數的報酬率達13.65%，優於長天期美債的-4.58%、長天期投資級債的8.88%及新興市場債的7.40%，展現賺取資本利得的潛力。
而且金融股跟金融債報酬呈現同向，但金融債波動明顯較低，在報酬風險比考量下，存股不如存債。
第三優勢是債券違約率低，金融債平均違約率較非金融債低，精挑標的才能避免違約風險。根據S&P自1981至2024年的統計，金融債平均違約率僅0.61%，顯著低於1.5%的投資等級債平均值。
投資風險大降，加上金融業財報亮眼，又有降息預期，看在法人眼中，此刻正是卡位佈局金融債ETF的好時機。像是富蘭克林華美投信目前正在募集「富蘭克林華美10年期以上投資級美元金融債ETF基金」（00986B），預計11月掛牌上市，每張只要1萬元，就能輕鬆參與全球金融龍頭債。
觀察已經掛牌的金融債ETF，近期也是漲聲不停，像是國泰10Y+金融債（00933B）、群益投資級金融債（00724B）、凱基金融債20＋（00778B）都已連續上漲4個月，顯示市場資金再度回頭等待降息帶來的潛在資本利多。
