市場屏息以待的美國AI晶片龍頭輝達（Nvidia）最新財報出爐，第三季（截至10月26日）營收年增62%，高達510億美元，主要來自資料中心部門，該部門營收為512億美元，高於市場預期的486億美元，並寫下該公司七季以來最大成長。
根據《路透》報導，輝達預測第四季營收將達到650億美元，誤差範圍正負2%，大幅高於市場普遍預期的616億美元。輝達執行長黃仁勳在財報說明會中強調：「Blackwell架構晶片銷售超乎預期，雲端GPU已全面售罄，AI生態系正快速擴張，幾乎遍及所有產業、國家。
儘管財報亮眼，少數分析師仍對AI基礎設施投資的可持續性抱持觀望態度， 史帝弗公司（Stifel）分析師羅依（Ruben Roy）指出：「市場仍憂心AI支出成長是否長久，尤其是大型雲端業者能否真正消化這些資本支出。」市場研究公司「EMARKETER」分析師伯恩（Jacob Bourne）則提醒，儘管GPU需求爆棚，但電力、土地與電網瓶頸可能限制實際部署速度，進而影響營收實現時間點。
財報也揭示輝達業務高度集中化，其四大客戶在本季佔總營收比重達61%，高於前一季的56%。更引人關注的是，輝達為了滿足市場需求，已大手筆從雲端合作夥伴租回自己的AI晶片，本季相關合約總金額達260億美元，較上季的126億美元翻倍成長。此舉意味：即使輝達自己已將GPU售出，仍需向客戶回租以維持AI訓練與推論算力供應，可見市場對AI基礎設施的「飢渴」程度。
另外一個關注焦點，黃仁勳與OpenAI執行長阿特曼（Sam Altman）兩個月前在加州聯合宣布，輝達將投資1000億美元於OpenAI的AI超級電腦，但在最新法說會中，輝達強調：「目前尚未簽訂任何具體協議。」相較之下，OpenAI已與輝達競爭對手AMD簽署協議，部署6GW的Instinct GPU，並以發行最多1.6億股認股權證作為回報，條件明確、條文具體。
市場觀察人士認為，儘管輝達目前仍為OpenAI最大供應商，但AI晶片市場的競爭格局已快速轉變，OpenAI也需多元化供應來源，以因應龐大的算力需求與成本壓力。
面對外界對AI泡沫的疑慮，黃仁勳在電話會議中直言：「從我們的角度來看，這不是泡沫，而是一次技術革命。」黃仁勳並透露，輝達目前已接獲價值5000億美元的AI晶片預訂單，預計將貫穿至2026年。輝達亦預期第四季的經調整毛利率將達75%，高於市場預期的74.5%。
