全球加密貨幣龍頭 比特幣（Bitcoin, BTC） 在邁入 2026 年後，市場氛圍出現明顯轉折。歷經去年底長達數月的修正與籌碼清洗，本週比特幣強勢突破 8.7 萬美元盤整區，一度上探 9.44 萬美元高點，單週漲幅超過 8.5%。
根據鏈上數據分析機構 Glassnode 最新報告，市場結構已由先前的「防禦性拋售」轉為「選擇性加碼」。儘管上方仍存在套牢賣壓，但機構法人的「報復性買盤」正逐步為幣價挑戰 10 萬美元整數關卡鋪路。
籌碼清洗告一段落 拋售壓力驟降逾八成
回顧 2025 年第四季，比特幣一度陷入震盪泥淖，多頭信心明顯收斂。不過，數據顯示 2026 年開春以來，市場獲利回吐壓力已快速降溫。
去年 12 月底，每日平均實現獲利曾高達約 10 億美元，如今已大幅下滑至約 1.8 億美元，跌幅超過 80%。
這代表長期持有者的獲利了結暫告段落，供應端明顯收縮，為價格反彈創造「真空帶」。不過，分析師仍提醒，9.2 萬至 11.7 萬美元區間套牢籌碼密集，去年高點進場的投資人解套意願，恐使漲勢呈現階段性拉鋸。
機構大鯨魚回歸 比特幣 ETF 單日吸金近 7 億美元
與散戶仍偏觀望不同，華爾街機構信心正快速回流。2026 年 1 月 5 日，美國比特幣現貨 ETF 單日淨流入高達 6.97 億美元，創近三個月新高。市場普遍解讀，此現象反映以 貝萊德（BlackRock） 為首的大型資產管理機構，正將「元月效應」視為布局新一輪週期的關鍵時間點。
此外，企業財庫（Corporate Treasury）對比特幣的配置需求亦未中斷。雖然企業買盤呈現「脈衝式」特徵，多半在幣價回落至 8 萬至 9 萬美元區間時進場，但這類精準承接，已為市場建立明確的心理防線與下檔支撐。
衍生品結構翻轉 選擇權市場點燃「空頭回補」
技術面方面，去年底大規模選擇權合約到期，清除市場逾 45% 的未平倉部位，等同移除了長期壓制幣價的結構性賣壓。隨著對沖需求下降，衍生品市場結構明顯轉向偏多。
從 25-Delta 偏斜（Skew）觀察，市場避險情緒快速降溫，資金開始由防守轉向押注上行空間。值得注意的是，造市商在 9.5 萬至 10.4 萬美元區間呈現「淨空頭」部位配置，一旦幣價逼近該區，為控管風險，造市商勢必回補現貨或永續合約，形成被動買盤，進而放大漲勢，出現類似「軋空行情（Short Squeeze）」的效果。
10 萬美元保衛戰 短期持有者成本成關鍵防線
儘管整體氛圍偏多，要確認牛市真正重啟，比特幣仍需穩站「短期持有者成本基礎（STH Cost Basis）」約 9.91 萬美元的重要門檻。目前 STH-MVRV 指標顯示，近期進場資金仍處於約 5% 的輕微帳面虧損。
國內區塊鏈分析師指出，若比特幣能有效站穩 10 萬美元整數關卡，將有助於徹底翻轉市場空頭預期，吸引更多場外資金進場；反之，若在該區反覆受阻，仍不排除重演 2022 年初「失敗反彈」的風險。
整體而言，比特幣正處於關鍵的「牛熊十字路口」，投資人後續應密切關注期貨、選擇權市場的波動率與籌碼變化，才能判斷這波元月行情能否真正改寫新一輪多頭主旋律。
