商傳媒｜何映辰／台北報導
台灣IC設計大廠瑞昱半導體（Realtek Semiconductor）正受人工智慧（AI）晶片需求成長放緩與通路庫存堆積的雙重壓力，為其2026年營運前景增添不確定性。市場分析師指出，儘管瑞昱在資料中心高速乙太網路晶片領域佔有重要地位，但整體半導體產業在經歷2025年AI加速器需求高峰後，部分晶片已出現庫存積壓現象。
總部位於新竹的瑞昱半導體，是全球無晶圓廠積體電路設計領導者之一，主要產品涵蓋通訊網路、電腦週邊及多媒體晶片。該公司間接供貨給戴爾（Dell）、惠普（HP）等美國科技巨頭，其乙太網路實體層（PHY）與交換器晶片在資料中心建置中扮演關鍵角色，特別是為AI訓練叢集提供高速乙太網路控制器。然而，根據《AD HOC NEWS》報導，分析師預估，目前消費性與企業市場的通路庫存水準已達2至3季的供應量。
此一現象可追溯至大型雲端服務供應商（Hyperscalers）在2025年後對AI資本支出大幅增長，導致供應鏈各環節出現晶片囤積。除了需求放緩與庫存壓力，瑞昱也面臨激烈的市場競爭，包括來自博通（Broadcom）和邁威爾（Marvell）在AI網路領域的挑戰，以及中國無晶圓廠同業的崛起。乙太網路晶片商品化導致的價格侵蝕，亦對毛利率構成威脅。地緣政治因素（如美中貿易限制）及宏觀經濟放緩對消費性電子產品的衝擊，同樣是瑞昱營運上的潛在風險。
儘管面臨挑戰，瑞昱正積極佈局未來。公司持續投資於800G乙太網路技術，以應對未來AI叢集的需求，並透過車用乙太網路（Automotive Ethernet）和無線充電IC拓展ADAS（先進駕駛輔助系統）及電動車無線充電市場，尋求多元化發展。資深半導體分析師艾琳娜·瓦茲奎茲博士（Dr. Elena Vasquez）表示，瑞昱在連接晶片領域的獨特定位，使其在AI熱潮與消費性電子復甦之間取得平衡，但2026年的關鍵仍在於審慎應對庫存週期。
瑞昱在台灣半導體產業生態系中扮演關鍵角色，與聯發科（MediaTek）、聯詠科技（Novatek）等同業一樣，正共同面對庫存去化延緩復甦的挑戰。儘管全球個人電腦（PC）出貨量已於2025年觸底，並預期2026年將溫和增長，為瑞昱的音訊及USB控制器帶來穩定需求，但整體市場的不確定性仍讓投資人持續關注瑞昱第一季財報及財測更新。
