商傳媒｜吳承岳／台北報導
在國際油價飆漲的衝擊下，韓國電力公社（KEPCO）正從去年的歷史性獲利，急轉直下，今年下半年恐面臨轉虧為盈的困境。這家壟斷韓國國內供電的國營企業，在履行公共服務責任與追求上市公司獲利之間，陷入兩難。特別是其高達逾 200 兆韓元的總債務，以及每年 4 兆韓元的巨額利息支出，使得財務壓力雪上加霜。
根據《Chosunbiz》報導，過去一年韓國電力公社表現亮眼，創下營運利潤豐厚、淨利近 9 兆韓元的佳績，甚至年初市場還對其調升股利抱持高度期待。然而，伊朗戰爭爆發後，國際能源價格急遽攀升，導致情勢急轉直下。由於電價結構限制，韓國電力公社無法將上漲的燃料成本完全轉嫁給消費者，使其虧損風險大增。
證券業者近期已紛紛調降對韓國電力公社的投資評等與目標股價。韓亞金融投資（Hana Securities）將其目標股價從 73,000 韓元下調至 55,000 韓元，並預測該公司將於年底前陷入赤字。韓亞金融投資研究員 Yoo Jae-sun 指出，今年第一季電力躉售價格（SMP）平均為每度 107 韓元，預計第三季將飆升至每度 180 韓元。Korea Investment & Securities Co., Ltd. 研究員 Jang Nam-hyun 亦表示，油價上漲導致成本增加，韓國電力公社的利潤將減少，預計虧損將延續至明年。他建議投資者應在宏觀不確定性導致的獲利下降充分反映在股價後，再考慮買入股票。
韓國電力公社的財務困境因其龐大債務而加劇，其借款總額已達 130 兆韓元。若因油價飆升再次轉為赤字，將需要舉借更多資金以支付利息，形成惡性循環。此外，韓國修訂後的《商法》將董事受託義務擴大至股東，進一步加劇了這家公司在追求獲利與穩定電價之間的壓力。截至去年底，韓國電力公社擁有超過 64 萬名散戶股東。
儘管面臨巨大壓力，但由於通膨疑慮，韓國電力公社作為電力供應的公共事業，幾乎不可能在獲利預期惡化的情況下單方面調漲電價。不過，仍有分析預期情勢可能轉好。NH投資證券（NH Investment & Securities）預計，若美國與伊朗能達成協議，使荷莫茲海峽的通行於本月恢復正常，韓國電力公社在不調漲電價的前提下，今年仍有望實現 13 兆韓元的盈餘。該證券公司認為，美伊衝突可能加速全球對核能投資的熱潮，從而對韓國電力公社帶來正面效益。
