商傳媒｜吳承岳／台北報導
歐洲央行（ECB）最新發布的國際貨幣體系報告指出，截至2025年底，黃金在全球官方儲備中的占比已升至27%，首次超越美國財政部發行的美國公債（22%），並大幅領先歐元（15%）。此份於6月2日公布的報告《歐元的國際角色》（The International Role of the Euro）顯示，美元計價資產仍以42%的比例佔據全球儲備最大份額，但黃金地位的躍升，象徵其在國際金融體系中戰略重要性顯著回歸。
黃金儲備占比增加，主要受到三大因素匯聚影響。首先是黃金價格的長期上漲，2024年金價上漲約30%，2025年更飆升約60%，這使得黃金在儲備資產中的市值份額自然提升。其次，各國央行持續大規模購買黃金。2025年央行購買量約達850噸，儘管略低於2022年至2024年間每年超過1,000噸的紀錄，但仍處於歷史高位。其中，自俄羅斯全面入侵烏克蘭以來，中國已增購逾350噸黃金，波蘭購入320噸，土耳其與印度則分別增持220噸和130噸。歐洲央行總裁克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示：「地緣政治緊張局勢持續推動各國央行對黃金的強勁需求。」
這股趨勢也反映了各國央行為降低對美元依賴，尋求儲備資產多元化的努力。2022年俄羅斯美元儲備遭凍結事件，向各國央行明確傳達了持有境外主權債務的地緣政治風險，促使他們轉向儲存於國內的黃金。值得注意的是，穩定幣發行商Tether在2025年也購入逾100噸黃金，成為該年度全球單一最大買家之一，歐洲央行已將此視為穩定幣成長可能帶來的宏觀經濟影響。
與此同時，代幣化黃金市場也展現驚人成長。根據CoinGecko最新的實體資產（RWA）報告，2026年第一季度代幣化黃金的現貨交易量已達到約907億美元，超越2025年全年總額（846億美元）。市場高度集中於Tether Gold（XAUT）和Paxos Gold（PAXG）兩大產品，兩者合計佔代幣化商品成長的約89.1%。XAUT市值約達25.2億美元，PAXG緊隨其後約23.2億美元。綜合計算，代幣化黃金市場總價值已突破60億美元，單在2026年就增加了約20億美元。今年春季黃金價格曾短暫突破每盎司5,500美元，隨後回落至每盎司4,400至4,600美元區間。
投資者轉向代幣化黃金，因其提供24小時全年無休、鏈上交易的替代方案，解決了實體黃金儲存與流通的限制。實體黃金的交易與結算時間長，難以在傳統市場交易時段外作為抵押品使用。代幣化黃金則能實現即時結算、連續交易、小額持有，並具備可組合性（composability），可作為抵押品、產生收益，或嵌入程式化託管協議中。其可信度建立在1:1實物黃金儲備、透明治理和定期獨立稽核之上，PAXG和XAUT皆符合這些標準，這也使其在機構交易量中佔據主導地位。新興的代幣化黃金產品，如Ubuntu Tribe的GIFT token和Kinesis Gold（KAU），也正逐步採納相同的託管與稽核標準。
黃金在全球儲備中超越美國公債，這股趨勢背後的地緣政治碎片化、儲備多元化和各國央行對黃金的持續需求，短期內看來不會逆轉，預示著數位資產基礎設施在貴金屬市場將扮演日益重要的角色。儘管黃金地位提升不保證代幣化黃金的成功，但卻明確指出黃金本身已在全球金融最高層級恢復了戰略相關性。
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