商傳媒｜吳承岳／台北報導
全球市場近期籠罩在經濟放緩、通膨壓力、地緣政治衝突與利率變化等不確定因素之中，投資人情緒明顯轉趨保守。根據美國個人投資人協會（AAII）最新調查，對未來六個月股市抱持悲觀看法的投資人比例持續上升；美國消費者信心指數也一度降至近年低點，反映市場普遍瀰漫擔憂氣氛。
然而，從歷史經驗來看，市場最悲觀的時刻，往往未必是最危險的時刻。
投資研究機構 DALBAR 長期追蹤投資人行為發現，2001年至2020年間，美國一般投資人的平均年化報酬率僅約2.8%，遠低於同期標普500指數（S&P 500）的7.5%。造成差距的主要原因並非選股能力不足，而是投資人經常在市場上漲時追價買進，在市場下跌時恐慌賣出，形成所謂的「追高殺低」。
換句話說，許多投資人最大的敵人不是市場，而是自己的情緒。
市場歷史上不乏預測失準的案例。2023年中，當時不少華爾街機構擔憂美國經濟即將陷入衰退。德意志銀行甚至曾預測未來一年美國經濟衰退機率接近百分之百。然而，後續美國經濟並未如預期陷入嚴重衰退，反而展現韌性，標普500指數在預測發布後一年內上漲近25%。
這並非個案。
回顧過去25年，全球投資市場先後經歷網路泡沫破裂、2008年金融海嘯、新冠疫情、俄烏戰爭、高通膨、升息循環以及多次地緣政治危機。每一次事件發生時，市場都曾出現「這次不一樣」的聲音，但長期而言，美國股市仍持續創造價值。
根據統計，自2000年初至今，標普500指數累積漲幅已超過740%。即使期間歷經數次熊市與重大經濟衝擊，長期持有優質企業股票的投資人，仍獲得遠高於通膨的報酬。
對高中生而言，投資市場其實很像種樹。
每天盯著樹苗看，很難察覺它的成長；甚至遇到颱風或寒流時，看起來還可能變得更糟。但若把時間拉長到十年、二十年，樹木往往會持續長高。股市同樣如此，短期受到情緒、消息面與資金流動影響，但長期仍反映企業獲利與經濟成長。
對工程師來說，市場波動更像系統雜訊（Noise）。短期數據可能受到各種干擾，但長期趨勢通常仍會回歸基本面。企業是否持續創造現金流、提升生產力、開發新技術，才是真正決定價值的核心因素。
而對投資人而言，目前最大的挑戰並非判斷下一次修正何時發生，而是在市場恐慌時是否能維持紀律。許多研究顯示，若錯過股市表現最好的少數幾天，長期投資報酬率可能大幅下降。問題在於，這些大漲日往往出現在市場最悲觀、波動最劇烈的時期，因此試圖進出市場反而容易錯失反彈機會。
不過，長期投資並不代表忽略風險。投資人仍需根據自身財務能力、風險承受度與資產配置進行規劃。市場未來仍可能面臨降息時程變化、企業獲利放緩、地緣政治衝突擴大或經濟成長降溫等挑戰。
但從歷史經驗來看，市場最大的財富往往不是來自精準預測，而是來自時間。
每一輪市場恐慌都曾讓投資人懷疑未來，但回頭檢視，真正創造財富的往往不是最會預測的人，而是能在市場充滿雜音時，依然堅持長期策略的人。
【提醒您】
投資有賺有賠，過去績效不代表未來表現，本文僅供參考，不構成任何投資建議。
