商傳媒｜吳承岳／台北報導
快時尚電商巨頭 Shein 在歷經美國與英國的上市嘗試失敗後，即將於 9 月 1 日在香港聯合交易所有限公司（Hong Kong stock exchange）掛牌上市。然而，此次赴港上市估值僅約 270 億美元，相較於 2022 年曾創下的近 1,000 億美元估值，大幅縮水，凸顯其獨特供應鏈模式所引發的疑慮。
Shein 由許仰天（Chris Xu）於 2008 年創立，並於 2012 年啟動全球營運，初期以銷售婚紗為主。其商業模式以「數位優先」為核心，透過科技與社群媒體即時掌握消費者需求，再以小批量訂單模式快速回應市場，實踐了類似「按需生產」（Production-on-Demand）的彈性製造。這種模式讓 Shein 能以實惠價格在全球銷售服飾和產品，致力於讓時尚變得更普及。該公司在 2020 年新冠疫情期間大幅成長，當年營收達到 100 億美元。
儘管 Shein 成長快速，但其首次公開發行（IPO）之路並不順遂。2024 年，Shein 曾嘗試在倫敦證券交易所（London Stock Exchange）上市，但最終未能成功，主要原因是公眾審查以及對其供應鏈管理標準的疑慮。此前，其在紐約證券交易所（New York Stock Exchange）的上市嘗試也以失敗告終。這些疑慮集中在供應鏈的透明度、勞動條件與環境永續性等層面。
供應鏈數位轉型顧問公司 Argon & Co UK 的管理合夥人 Ben Wright 指出：「對於 Shein 而言，最大的問題在於供應鏈可見度不足最終會讓企業付出多大代價。」這句話點出了市場對於 Shein 快速擴張背後，其供應鏈管理潛在風險的擔憂。
此次 Shein 在香港的上市，將再次把這家快時尚巨頭的營運模式，置於全球投資者與公眾的聚光燈下。其創新的「按需生產」模式，雖然有效降低庫存風險並快速回應市場，但也對其供應商網絡帶來了巨大壓力，同時引發外界對其勞動條件與環境永續性的質疑。
