今周刊/撰文．陳燕珩
中鼎公告旗下孫公司「中鼎美國」，因承攬工程業主聲請重整，未收回的應收帳款高達196億元。
穩健企業重踩雷坑，凸顯風險管控失靈，事發以來公司未即時對外揭露充分資訊，引發投資人質疑。
4月16日晚間，台灣最大的統包工程承攬商中鼎集團緊急發布一則重大訊息，揭露集團孫公司「中鼎美國」（CTCI Americas, CTCIA），承攬工程案業主GCEH（Global Clean Energy Holdings Inc）聲請重整，有高達一九六．○四億新台幣的應收帳款未收回，在資本市場投下震撼彈。
由於這筆未收到的帳款金額，幾乎等於中鼎淨值196.46億元，若全數認列呆帳，恐將讓公司淨值瞬間歸零、面臨下市危機。因此發布重訊隔天，中鼎股價直接跳空，連收4天跌停，市值蒸發107億元，直到4月23日才止跌反彈，
成立40多年來營運始終穩健、國際舞台身經百戰的中鼎，這次意外踩雷，其實是源於2021年簽約的工程案。
當年，位於加州中部、負責營運大型燃料煉油廠的再生燃料公司BKRF（Bakersfield Renewable Fuels），找上中鼎美國，發包將煉油廠改造生質柴油廠房的翻修工程。
BKRF的母公司，是成立於2007年、總部同樣位於加州的再生能源公司GCEH。該企業主打生產低碳、低成本的生質燃料，從種子研發、農場種植到燃料製造，都能一手包辦，並擁有以亞麻薺製作燃料的全球專利技術。
違反慣例 》實質完工才收款
雖擁有專利，但GCEH與同業相比，規模並不大，2023年營收約484萬美元、淨虧損近9千萬美元；與中鼎簽約的2021年底，股價曾寫下7.55美元的歷史新高，但受工程成本超支、投資回收時程延宕、美國能源政策變動等因素拖累，債務壓力沉重，近期向美國德州破產法院聲請重整。截至5月2日，GCEH股價跌至0.04美元，市值剩210萬美元。
一向被視為統包工程績優生的中鼎，捲入巨款呆帳風暴，出乎投資人意料之外；但回頭審視中鼎美國承包BKRF工程案的歷程，危機訊號其實早已浮現。
根據GCEH 2024年第三季財報，BKRF和中鼎美國在2021年5月簽訂EPC（統包工程）合約，由中鼎包下BKRF舊煉油廠改造工程的勘察、採購和建造等。2023年1月雙方簽訂合約修正案，同意變更GMP（保證最大金額）為2.75億美元；BKRF將於實質完工後，分18個月支付款項。
依該修正合約，雙方約定「實質完工日」是2023年3月31日；GCEH更簽署擔保協議，承諾若BKRF違約，母公司會負擔所有款項。
然而，這項讓業主在「實質完工後才分期付款」的合約條款，明顯違背中鼎歷來統包工程案的收款慣例。翻開中鼎2023年年報，針對工程收入認列方式寫明：「中鼎集團採完工百分比法，依合約期間投入程度認列工程收入……。完工程度是參照每份合約到（財報）報導期間結束日已發生的成本，占合約估計總成本的百分比計算。」
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