印尼製造業PMI9月升到52.4，8月是49.8，回到50的擴張門檻以上，回升2.6點。這是S&P Global印尼製造業採購經理人指數，10月1日公布；Katadata引S&P的說法，這是2月以來最強的單月表現。S&P Global新聞稿原文要付費，10月4日我們嘗試開啟也沒有成功，以下PMI數字取自Jakarta Post與Katadata對它的轉述。
S&P Global看到的是訂單進來、成品庫存被抽空
據這兩家報導，9月新訂單成長為2月以來最快，原因是需求增加與新專案開始；新出口訂單連續第二個月成長，為2022年5月以來最快。積壓訂單增幅為五年最大，製造業也增聘員工，是2026年第三個有增聘的月份。
S&P Global經濟學總監Trevor Balchin在10月1日的PMI報告中說（Katadata以印尼文轉述）：「在出口成長的支撐下，這是該產業2月以來整體最強的單月表現，正好在中東衝突爆發之前。」
庫存是這份報告的另一個重點。S&P Global說，成品庫存降幅為2020年8月以來最大，廠商是動用現有庫存來供應訂單。
原料買進來，成品賣出去
成本面，帳也在換位置。據Katadata，投入品價格漲幅降到六個月來最低，但仍高於調查的長期平均；廠商因此再度增加投入品採購，採購增速為2月以來最快，投入品庫存增幅為2024年3月以來最強。產出價格漲幅則是六個月來最慢。
照S&P Global的數字，廠商正把原料買進來、成品先賣出去。這筆採購的資金，先由廠商自己墊。
工業部說的是另一個方向
同一天，印尼工業部公布9月工業信心指數（IKI）51.93，比8月的52.30低0.37點，仍在擴張區。訂單指數53.40，升0.27點；生產指數53.78，降1.32點。
存貨指數45.45，降0.57點，仍在收縮區。工業部發言人Febri Hendri Antoni Arif卻說，生產變數略降，庫存比上個月更加堆積。工業部的發布沒有解釋，這句話與45.45的存貨指數如何對應。
他10月1日在公布IKI的書面說明中說：「訂單仍在擴張，甚至還增加，代表工業產品的需求還在。但同時，業者在調整生產和庫存。」
放慢的原因，據他說有三個：出口與內銷產品的物流運送成本上升，工業仍觀望內需而延後從倉庫出貨，以及聖嬰現象對工業的影響。23個製造業子行業中，15個擴張、8個收縮；收縮的包括橡膠與塑膠製品、電腦電子與光學、電機設備、機械設備。IKI取自IDX Channel轉載的工業部發布，我們沒有取得工業部官網原頁。
庫存這筆帳，要看誰先付
S&P Global與工業部各說各的，也無法從這兩份發布推斷庫存實際是增是減。差別只在誰先付這筆錢。
若成品庫存真的已被抽空，補貼庫存的成本先落在廠商的原料採購。若如工業部所說庫存仍在堆，物流成本與延後出貨的代價，就落在廠商的資金周轉。
對供應原料與零組件給印尼製造廠的貿易商來說，第四季備貨量要看這兩份調查的差距何時收斂。下一個要看的數字是10月的PMI，以及工業部10月IKI的存貨指數。
資料來源
本文出自：索引新聞 INDEX News
原文連結：https://news.org.tw/indonesia-sept-pmi-restock-vs-iki-stock-2026-10-04/
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