2027年應關注4大變數！富邦曝最新全球經濟情勢、台股展望

富邦金控今天發表全球經濟情勢分析，首席經濟學家羅瑋指出，2027年全球政經與金融市場仍存在多項變數，後續應持續關注四大方向：中東關鍵海峽及俄烏衝突等區域地緣局勢；Fed政策框架、BOJ利率決策及國際資金流向；AI資本支出的投資續航力、科技供應鏈效應及衍生的資金面影響；美國期中選舉、歐洲預算爭議及主要國家政治與財政風險。

台股的部分，富邦投顧總經理陳永俊指出，台股本波自高點以來已經修正17％，但融資修正不到11％，估計還要減肥500-600億元，否則下週一還有龐大的融資斷頭賣壓，壓抑反彈動能。

陳永俊說，費城半導體昨天測試年線支撐，韓股10月已經跌破年線，原本最強的台股，受此牽絆也下修，加上美元趨強，會讓台股短期反彈吃力，目前距離年線3萬8千點～3萬9千點還有一段距離，如果不是連續急挫，等年線上揚到4萬點附近，預估會是相對低點。

陳永俊說，距離年底只剩2個月不到，不能期待短短2個月，重新攻上5萬點，如果反彈能夠接近之前4萬9千點高點，已經是蠻強表現。

「台股第四季區間應該是介於4萬～5萬點，短期壓力大，看國際股市是否有比較好表現！」陳永俊說，AI供應鏈第三季獲利還會創新高，以目前市值來算，台股本益比約15倍，低於長期16-17倍，因此也不需太悲觀，可往下逢低承接，但不急於進場。 

展望全球經濟情勢，富邦金首席經濟學家羅瑋指出，俄烏及中東衝突延宕，推升能源價格與通膨上行風險，主要央行政策調整空間有限；此外，AI產業持續擴大資本支出，但偏高的利率水準為融資帶來壓力，影響AI巨頭資本支出的續航力，也增添2027年各國經濟成長的不確定性。

展望匯市，羅瑋指出，外資持續賣超，台幣現階段走勢偏弱，無法避免，在市場對AI資本支出疑慮、地緣政治衝突無法解決前，台幣走勢仍會偏弱；日圓匯率維持目前區間，等日本央行明年3月表態，4月升息，美國維持利率不變，變有可能打破目前區間。

至於黃金，羅瑋指出，等美元轉弱，或美債殖利率進一步下滑，還是可以有一定期待。

富邦金經濟研究處經濟學家邱郁潔指出，中東衝突持續是現階段全球經濟的重要不確定因素，由於美伊衝突導致伊朗擴大荷姆茲海峽周邊管制，紅海航運風險升高，使關鍵能源運輸航道的不確定性增加；能源價格上漲，進一步推高企業成本與民生物價，並增加主要央行控制通膨的難度；此外，俄羅斯也會藉此測試西方國家底線並挑戰美國與北約關係。

羅瑋指出，隨第三季成熟國家長債利率攀升至高位，10月主要央行皆按兵不動，關注金融環境緊縮可能造成的影響。但由於期間能源價格漲勢加劇，增添第四季各國通膨上行風險，年底前央行將難以擺脫被迫收緊的政策壓力。

羅瑋指出，AI產業仍是支撐全球投資與經濟成長的重要動能。市場預期2027年雲端服務供應商資本支出將突破1.2兆美元，甚至超過同期營運現金流。龐大的資本支出也使企業發債及海外籌資需求增加；但伴隨市場利率走揚，高利環境推升AI 融資壓力及成長動能，市場亦關注投資回報能否因應投資成長，部分雲端服務供應商公司債利率加碼幅度逐步上升，反映市場對融資規模、投資報酬及信用風險的要求提高。

羅瑋指出，AI投資若能有效提升生產力、推升企業營收並擴大對實體經濟的帶動範圍，將有助全球經濟維持穩健成長；但若AI前景出現雜音、企業資本支出放緩，或龐大融資需求推升長期利率，則可能壓縮企業獲利與投資意願。市場也應留意大型科技企業上市及籌資活動所產生的資金磁吸效應，以及對股債市資金配置的影響。

羅瑋指出，美國2026年期中選舉後，政治結構的改變將牽動政府2027年預算及債務上限討論，不排除行政與立法部門的衝突可能升高，預算協商、政府關門及債務上限將成為金融市場的新考題。隨著美國聯邦債務突破40兆美元並逼近上限，加上財政支出增加、債券供給上升及政策不確定性，均可能推升期限溢酬及長期公債殖利率，市場波動亦可能隨之擴大。