美銀美林經理人9月調查！股票配置加碼　7個月以來新高

9月美銀美林經理人調查報告顯示，受訪的操盤手樂觀情緒維持2月以來高點，雖有58%的受訪經理人認為全球股票評價水準高估，但對股票的配置仍從上月的淨14%加碼，攀升至淨28%加碼，為7個月來新高水準。

其中，美股配置由淨16%減碼，上升為淨14%減碼；對於歐股配置則由淨24%加碼，下滑至淨15%加碼；對於日股配置由淨2%減碼，下滑至淨5%減碼；對於新興股市的配置，則由淨37%加碼，下滑至淨27%加碼。

對於債券的配置比重，由上個月的淨5%減碼，降至淨3%減碼，另有39%的經理人並無持有黃金、67%經理人無持有加密貨幣。

根據彭博資訊等外電新聞援引，9月美銀美林經理人調查報告顯示，基金經理人對全球經濟前景的預期有所改善，現金水位與前兩個月持平，整體而言，雖然多頭氛圍濃厚，但尚未見到多頭過於自滿引發反向賣出的訊號，仍需等到更為極端的調查數據顯現。

美銀美林依據現金水位、股票配置、對於全球成長前景的預期等指標編制的經理人情緒指數，自4.5進一步攀升至5.4，達七個月新高，經理人現金水位連續3個月維持於3.9%的低點水準，持續觸發4%水準的「賣出」訊號。

就總體經濟前景而言，預期未來12個月全球經濟成長力道將減弱的比例由41%，下降至16%，為去年10月以來最為明顯的改善幅度；對通膨的擔憂有所上升，預期全球通膨將會攀升的經理人，由淨18%上揚至淨24%。

針對下屆聯準會主席人選，30%的經理人認為華勒(Christopher Waller)將獲提名為聯準會主席，而有29%的經理人認為未來12個月內將見到聯準會降息3次、30%的經理人預期降息4次、17%的經理人甚至預期可能降息5次以上。

尾端風險部分，全球貿易戰引發經濟衰退的擔憂消褪，「第二波通膨」成為經理人最為擔憂的尾端風險，認同此情況的經理人比例達26%，居次者為聯準會喪失獨立性與美元貶值，認同比例為24%，以及債券殖利率無序攀升、比例為22%。

在擁擠交易方面，「做多科技七雄」持續坐穩最擁擠交易第一名，居次者為做多黃金。

在AI主題調查部分，48%經理人認為AI股未形成泡沫，50%認為AI已提升生產力，而雖然經理人擔憂第二波通膨襲來，但有73%的經理人認為AI具備抗通膨的效應。

以上資料依據彭博資訊，九月美銀美林經理人調查於9/5～9/11進行，對管理4260億美元資產的165位經理人進行調查。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松指出，日本股票市場依然展現優越的風險報酬特性，其評價水準遠低於其他成熟市場，在企業治理改革與國內經歷三十年通縮後經濟邁入正常化、帶動結構性股東權益報酬率提升下，前景亮眼。這些制度變革持續推動股東價值創造，讓日本成為全球最能夠創alpha超額報酬的市場之一。