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越南股市在經濟成長與升級預期支撐下仍面臨外資流出壓力，但民營銀行維持高信貸擴張目標，顯示資金面出現股市承壓、銀行端偏強的分化格局
越南編輯部 / 黃振綱 編譯
2026 年 3 月 7 日
越南金融市場近期出現明顯分化，一邊是外資持續撤出股市，另一邊則是銀行體系仍維持積極放款目標，顯示在經濟成長動能與市場結構疑慮並存下，越南資金面正呈現股市承壓、信貸偏強的雙軌走勢。
路透報導指出，越南經濟與股市表現雖然仍具吸引力，但海外資金近月持續撤離。2025年外資自越南股市淨流出達51億美元，創紀錄新高，而資金外流在今年1月與2月仍未止住。市場人士認為，美國關稅風險、外資持股限制、流動性不足，以及Vingroup及其子公司對指數權重過高，是壓抑國際資金加碼的重要因素。
外資保守態度也延續到區域資金流向。另一篇路透報導顯示，外資2月連續第四個月賣超亞洲股票，其中越南單月流出3.01億美元，為2025年10月以來最大單月流出。相較之下，台灣、印度、泰國、印尼與菲律賓等市場同期仍吸引外資淨流入，凸顯越南股市雖有成長題材，但在全球風險偏好轉弱時，仍較容易受到流動性與結構性問題影響。
不過，銀行體系的信貸擴張則呈現不同景象。Viet Nam News報導，越南央行將2026年全體銀行信貸成長目標設定在15%，低於去年的16%目標，也明顯低於2025年實際19.1%的成長幅度，反映監管機構對穩定與風險控制更為審慎。但多家大型民營銀行仍設定更高放款目標，顯示實體經濟融資需求與銀行放貸意願並未同步轉弱。
根據報導，VPBank今年的合併放款餘額目標超過129京越盾，約當490億美元，年增約34%；MB則規劃信貸與存款成長約35%；OCB預估放款餘額增加22%，部分中小型銀行也以約20%的信貸成長作為年度目標。券商VCBS則估計，整體銀行體系今年信貸成長可達16%至18%，高於央行設定的15%目標，顯示銀行端對市場景氣與資金需求的判斷仍偏正向。
這使越南金融市場形成鮮明對比：股市一側受外資撤出與指數集中度過高壓抑，融資成本與估值難以全面受惠於經濟成長；銀行一側則在監管總量控管下，仍試圖透過零售、中小企業、外資客戶與優先產業貸款維持擴張。若外資持續觀望，而信貸仍由本地金融機構支撐，越南今年金融市場的主線可能不再是股市全面重估，而是資金更多流向銀行放款與內需驅動部門。
整體來看，越南金融市場並非缺乏成長故事，而是市場結構與資金來源正在重新分層。外資對股市的猶豫，反映的是流動性、規模與治理架構問題；銀行信貸仍強，則顯示本地金融系統對經濟擴張的支撐力尚未鬆動。這種分化若持續，越南短期內更可能呈現「股市偏弱、信貸偏穩」的金融市場格局，而非全面同步走強。
本文出自：索引新聞 INDEX News
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