商傳媒｜吳承岳／台北報導
韓國投資證券今（6）日維持對三星電子的「買入」投資評等，並將目標股價上調至 33 萬韓圜。該證券分析師指出，在高效能高頻寬記憶體（HBM）技術領導地位恢復、晶圓代工業務改善以及股東回報擴大等多重利好因素帶動下，三星電子的獲利能力預計將顯著增長。
根據韓國投資證券研究員蔡敏淑（Chae Min-suk）的預估，三星電子今年第一季營收可達 127 兆韓圜，營業利益高達 50 兆韓圜，較市場普遍預期的 37 兆韓圜高出 35%。蔡敏淑研究員指出，DRAM（動態隨機存取記憶體）與 NAND（儲存型快閃記憶體）記憶體價格較前一季均上漲約 90%，帶動記憶體業務毛利率達 79%。其中，DRAM 營業利益率達 72.4%，NAND 營業利益率則為 53.3%。
報告也反映第一季與第二季價格漲勢的向上修正，將 2026 年傳統型 DRAM 的平均銷售價格（ASP）年增幅預期從 186% 上調至 221%，NAND 則從 92% 大幅上調至 248%。蔡敏淑研究員同步將三星電子 2026 年及 2027 年的營業利益預估值，分別上修 50% 和 42%，至 302 兆韓圜及 392 兆韓圜。
韓國投資證券分析，三星電子有望成為全球三家主要 DRAM 製造商中，首家開始量產供應 HBM4 高頻寬記憶體的廠商，這象徵其 HBM 技術領導地位的恢復。同時，晶圓代工業務預期將因稼動率提升而縮小虧損，其與 DRAM 及 NAND 應用複合產品的協同效應，也將對三星電子的業績和本益比倍數產生正面影響。
蔡敏淑研究員進一步表示，三星電子將與主要超大規模數據中心業者（hyperscaler）簽訂長期供貨合約，確保強勁業績能持續至中長期。此外，公司基於穩健現金流擴大股東回報的策略，亦被視為積極因素。這些發展將推動三星電子股價淨值比（PBR）目標上調至 3 倍，該估值考量了 2026 年至 2029 年的平均股東權益報酬率（ROE）。
