商傳媒｜方承業／綜合外電報導
全球債券市場近期再度發出警訊，殖利率普遍攀升至多年甚至數十年來的高點，這股力量不僅牽動全球股市漲跌，更曾影響各國領袖的重大決策。分析指出，對伊朗戰爭導致油價居高不下的擔憂，以及美國聯邦政府及全球各國不斷膨脹的巨額債務，是推高債券殖利率的主要因素。
昨日（週二），指標性的十年期美國公債殖利率升至 4.66%，遠高於伊朗戰爭於二月下旬爆發前的 4% 以下水準。三十年期美國公債殖利率也飆破 5%，回到 2007 年時的水平。與此同時，三十年期固定利率抵押貸款的平均利率頑固地維持在 6% 以上。
殖利率上揚對股市構成顯著下行壓力。此前，受惠於強勁的企業獲利和人工智慧技術的潛力，全球股市曾飆升至紀錄高點。然而，摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師邁可．威爾森（Michael Wilson）等策略師指出，十年期美國公債殖利率若突破 4.50%，可能「對股市構成更顯著的逆風」。高殖利率也會吸引投資人從風險較高的股市，轉向收益更高的政府公債，並對黃金與比特幣等其他投資產生影響。
高殖利率不僅影響金融市場，也對全球經濟造成衝擊。當美國等政府需要支付更高的利息來借款時，缺乏徵稅能力的企業和個人也面臨更高的借貸成本。這使得美國企業建造工廠或擴張業務的成本增加，可能削弱整體經濟動能。若高殖利率阻礙企業投入更多資源建設資料中心，恐將進一步衝擊經濟，尤其在美國家庭已因通膨和關稅而感到沮喪之際。
債券市場的力量甚至足以影響政治決策。例如，2022 年時，英國債市對時任首相伊麗莎白·特拉斯（Liz Truss）的減稅增支計畫發出強烈反彈，最終導致她成為英國任期最短的首相。去年，川普（Donald Trump）總統也曾表示，債市的反應是他決定延遲多項擬議關稅的原因之一，直言當時投資人「開始有點不安」。
Wolfe Research 的美國政治與政策主管托賓．馬庫斯（Tobin Marcus）認為，目前的殖利率跳升程度「可能是市場首次接近足以迫使川普採取行動的時刻」，尤其是在解決伊朗戰爭方面。
雖然聯準會（Federal Reserve）掌控隔夜貸款的聯邦基金利率，但兩年、十年和三十年期公債殖利率則由投資人根據對未來經濟和通膨的預期來決定。近期報告顯示，美國上月就業人數超乎預期，通膨也惡化幅度大於預測。由於這些數據以及對油價的擔憂，投資人普遍預期聯準會今年極可能按兵不動。然而，若聯準會執意降息，反而可能引發市場對其控制通膨承諾動搖的疑慮，進一步推高十年期公債殖利率。
