商傳媒｜吳承岳／台北報導
米高梅國際酒店集團（MGM Resorts International）在日本大阪斥資 100 億美元打造的綜合度假村「MGM Osaka」，預計於 2030 年開幕後，可望為該公司股價每股增加 31 美元價值。根據摩根大通（J.P. Morgan）的分析，這項高達百億美元的投資案，今日以折現方式計算，其價值已達每股 19 美元。
摩根大通預估，MGM Osaka 啟用後，每年將產生 15 億美元的 EBITDA（扣除利息、稅、折舊與攤銷前的獲利，常用來看本業現金產出能力），以及超過 6 億美元的自由現金流（本業賺到的錢扣掉必要再投資後，公司真正可動用的現金）。報告指出，MGM Osaka 的總營收預計達 41 億美元，其中博弈總收入（GGR）佔 39 億美元，非博弈收入約 8 億美元，包括 2,500 間客房貢獻的 3.2 億美元，以及餐飲、零售、娛樂等其他收入的 4.8 億美元。
分析師們指出，MGM Osaka 的 EBITDA 預計可達 15 億美元，稅率設定為 30%，隱含 EBITDA 利潤率為 37%，而對這項 100 億美元的投資，預期報酬率將達到中雙位數。摩根大通認為，新加坡的濱海灣金沙酒店（Marina Bay Sands）是與 MGM Osaka 最接近的國際級綜合度假村比較對象。
儘管日本的人口結構與總體經濟狀況可能引發結構性疑慮，但摩根大通分析師強調，這些擔憂已充分反映在市場預期中，並且將被日本不斷增長的入境觀光動能、政策支持以及大阪作為區域中心的規模所抵銷。尤其 MGM Osaka 在開幕時，很可能成為日本唯一的綜合度假村，這將是其一大優勢。該度假村預計受益於龐大的國內客源，並透過新幹線和三個年客運量超過 5,100 萬人次的機場，擁有便捷的交通連結。
目前，米高梅國際酒店集團持有 MGM Osaka 專案 43.5% 的股權。摩根大通對米高梅國際酒店集團的最新目標價為每股 53 美元，但此價格尚未將 MGM Osaka 的預期價值納入考量。
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