商傳媒｜吳承岳／台北報導
根據《Discovery Alert》報導，中國與美國之間的競爭已從最初的貿易爭端，升級為一場涵蓋貨幣體系、關鍵礦物供應鏈、能源結算機制及主權債務市場的全面金融戰。這場金融戰線的擴大，標誌著中美關係進入一個以世代而非選舉週期衡量的地緣政治新階段。
這場衝突的演變可追溯至 2014 年，當時主要外國主權國家開始逐步減持美國公債。到了 2018 年，美國對鋼鋁及消費品加徵關稅，中國也以農業出口關稅反制，正式點燃貿易戰火。2025 年，美國對中國商品關稅達 145%，中國對美國進口商品關稅也達 125%，創下世界貿易組織（WTO）成立以來前所未見的高峰。
美元武器化加速去美元化趨勢
2022 年，美國凍結俄羅斯主權儲備，此舉被視為美元武器化，進一步加速了全球去美元化的進程。此後，各國央行黃金儲備量約增加了五倍，並已連續 15 個月淨買入黃金，顯示主權國家對美元計價儲備的信心下降，正重新調整資產配置。報導指出，目前全球約有 20% 的石油交易已在美元體系之外進行，而阿拉伯聯合大公國（UAE）脫離石油輸出國家組織（OPEC）後，也曾向美國財政部表達考慮使用替代貨幣結算石油交易，這實質上是對中國主導的人民幣計價能源貿易敞開大門。
稀土與基礎建設：中國戰略優勢
在關鍵資源方面，中國掌控全球 60% 至 80% 的稀土加工能力，構成西方國家短期內難以取代的結構性優勢。當中國限制稀土出口時，這並非單純的關稅手段，而是精準打擊西方工業能力中技術最敏感的環節。此外，中國的「一帶一路」倡議也被分析為透過基礎設施外交進行的長期金融戰，透過資助非洲、東南亞及南美洲的港口、物流走廊和資源開採設施，促使這些國家將貿易路線導向中國控制的物流網絡，並接受人民幣結算。
全球債市面臨結構性壓力
美國、德國和英國的長期公債殖利率上揚，即便在央行未升息的情況下，亦反映債券市場參與者要求更高的主權債務風險溢價。美國聯邦債務的年度利息支付額已超過雷根政府時期的總債務水平，這限制了美國未來的戰略財政彈性。若美國政府無法在市場利率下為其赤字融資，可能被迫採行殖利率曲線控制，雖然能抑制殖利率，卻也可能導致貨幣貶值、輸入性通膨及購買力下降，形同對公債持有人的實質回報進行「軟性違約」。
投資人應關注關鍵指標
《Discovery Alert》建議投資人密切關注數個指標，以判斷這場金融戰的軌跡，包括：美國 10 年期公債殖利率相對於聯準會政策的走向、各國央行黃金購買量、非美元石油交易份額、中國持有美國公債的變化，以及稀土出口限制的範圍。此外，金磚國家（BRICS）成員擴張及結算基礎設施的發展，也是推動全球貨幣體系多元化的重要因素。報導強調，這場貨幣體系轉型將歷經 10 到 20 年，而非短期波動，結構性槓桿優勢將隨著時間累積，也難以逆轉。
